전극 장비 시장의 강자, 차세대 성장 모멘텀 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 본 보고서에 명시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 2차전지 전극공정 차세대 코팅 기술 ‘하이브리드 건조 코터’ 개발 - 하이브리드 건조 코터는 습식과 건식 공정의 장점을 결합한 장비로 레이저 건조 기술과 고후막 듀얼 다이 시스템을 적용해 코팅 품질과 생산성을 크게 높였음. 국내 주요 고객사의 기술검증을 완료했으며, 2026년부터 본격적인 양산형 장비 수주는 확대될 것으로 전망. 2) 차세대 전고체 배터리 시장 대응: 황화물계 고체전해질 소재 개발 및 생산 역량 확보 - 2017년부터 황화물계 고체전해질 기술 개발, 2020년 제조 공정 특허 등록 및 월 70kg 생산능력 확보. 2023년 산업통상자원부 국책과제 총괄기관 선정. 2024년 씨아이솔리드 흡수합병으로 소재/장비 개발 역량 및 시너지 강화. 3) 2025년 실적 전망 및 수주 흐름 - 2025년 연결 매출액 4,927억원(-4% YoY), 영업이익 517억원(-13% YoY) 추정. 2차전지 장비 매출은 부진하나, 2024년 말 인수한 에스앤유프리시젼 실적이 온기로 반영되며 2차전지 사업의 역성장을 일부 상쇄할 전망. 2024년 신규 수주액은 2,683억원으로 전년 대비 감소했으며, 수주잔고는 5,787억원으로 전년 대비 급감(8,994억원). 2024년 말부터 연결로 반영되기 시작한 SFA 계열사 실적이 올해에는 온기 반영될 것으로 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적: - 매출액: 5,085억원(+64.0% YoY) - 영업이익: 593억원(+52.4% YoY) - 영업이익률: 11.7% - 주요 부문별 매출: Calender 339.6억원(+66.8%), Coater 96.6억원(+19.0%), Slitter 33.1억원(+6.5%), 증착 및 검사 장비 7.3억원, 기타 32.0억원 - 2025년 전망: - 매출액: 4,927억원(-3.1% YoY) - 영업이익: 517억원(-12.9% YoY) - 주요 부문별 연간 매출: Calender 289.5억원(-14.7% YoY), Coater 70.2억원(-27.3% YoY), Slitter 28.0억원(-15.4% YoY), 증착 및 검사 장비 75.0억원(+925.0% YoY), 기타 30.0억원(-6.1% YoY) - 수주 및 밸류 체인: - 2024년 신규 수주액: 2,683억원(전년 대비 감소) - 2024년 말 수주잔고: 5,787억원(전년 대비 급감) - 2024년 말까지의 합병: 에스앤유프리시젼 합병으로 증착 및 검사 장비 사업부 신설 - 밸류에이션: - 2025F PER: 12.1배 - PBR: 1.1배 - 기타 포인트 - 2차전지 장비 매출은 2024년 이후 부진하나, SFA 계열사 인수 효과로 일부 완충 기대. - 전고체 전지 및 황화물계 고체전해질 시장 진출 로드맵(건식 코터 포함)으로 장기 성장 전략 다각화 진행 중. - 전기차 캐즘 및 전방 산업 변동성에 따른 수주 흐름 변동성 존재. ## 추가 메모 - 전기차 시장 둔화에 따른 구조적 리스크: 전방산업 업황에 따른 수주 및 주가 변동성 우려. 유럽은 성장, 미국은 정책 불확실성으로 모멘텀 불확실성, 중국 등은 내수 성장 여력에 차이가 있음. - 국내 2차전지 장비업체 중 상대적으로 실적 방어력이 높을 수 있음(2차전지 밸류체인 내 위치 및 SFA 합병 효과 고려).

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 하이브리드 건조 코터는 습식과 건식 공정의 장점을 결합한 장비로 레이저 건조 기술과 고후막 듀얼 다이 시스템을 적용해 코팅 품질과 생산성을 크게 높였음. 국내 주요 고객사의 기술검증을 완료했으며, 2026년부터 본격적인 양산형 장비 수주는 확대될 것으로 전망.