계속되는 분기 최대 실적 경신

투자의견 및 목표주가 - 목표주가: 33,000원 - 투자의견: 매수 유지 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적은 시장 기대치를 상회했다. 1Q25 매출액은 1.9조원을 기록하며 전년대비 15.1% 증가했다. 영업이익은 369억원을 기록하며 YoY +31.5%로 컨센서스 상회. 2. 변압기 등 주요 성장 품목의 실적 기여도가 눈에 띄게 상승한 것으로 해석된다. 3. 미중 무역분쟁으로 철강 등 미국향 트레이딩 물량이 감소할 가능성이 존재하나 수요는 크게 바뀌지 않기 때문에 불균형으로부터 사업 기회가 나타날 여지가 있다. 러시아-우크라이나, 이란, 중국, 북한 등 지정학적 리스크 증가 및 해소 여부가 멀티플 상승으로 연결될 수 있기 때문에 향후 미국의 외교 행보에 관심이 필요하다. 주요 실적 및 전망 - 2025년 추정 실적 기준 PER 2.9배, PBR 0.4배로 실적 규모 대비 멀티플은 저평가 구간이다. - 2025F 매출액 7,373.7억원, 영업이익 150.9억원, 세전이익 135.0억원, 순이익 103.7억원, EPS 7,836원, PER 2.91, PBR 0.39 - 2026F 매출액 7,557.0억원, 영업이익 161.3억원, 세전이익 153.4억원, 순이익 116.0억원, EPS 8,772원, PER 2.60, PBR 0.34 - 분기 기준 최대 실적 경신 흐름은 지속. 1Q25 매출액은 1.9조원으로 전년대비 증가, 영업이익은 369억원으로 YoY +31.5% 증가하며 컨센서스 상회. 영업이익률은 2.0%로 1분기 기준 가장 높은 수준을 달성했다. - 도표에 나타난 주요 부문별 흐름 및 향후 전망은 변압기·석유화학·기계인프라 등에서 견조한 외형을 기대하는 한편, 환율 변동 및 외부 리스크에 따른 파생효과는 긍정적으로 반영될 가능성이 있다. - 지난 4월 4일 국내 자동차 부품 회사 지분 인수 관련 MOU 체결 공시가 있었다. 추가 메모 - 본 자료의 핵심 수치 및 전망은 하나증권의 2025년 5월 2일 기준 추정치 및 도표에 기반합니다. - 외부 이슈(미중 무역분쟁 및 지정학 리스크)로 인한 멀티플 변동 가능성에 주의가 필요하나, 1Q 실적 호조 및 성장 품목 기여도 증가가 밸류에이션 매력이 있음을 시사합니다.

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