전통의 드라마 강국

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 29,000원 유지 - 6개월 목표주가: 29,000 - 12M FWD EPS 2,040원에 PER 14배 적용. 24년 EPS와 유사한 수준을 달유지 - (11~15) PER band의 하단 대비 추가 10% 할인 적용 - (25.04.28) 19,170 ## 핵심 투자 포인트 1. 국내에서 유일하게 디즈니+와 넷플릭스에 연간 공급 계약 체결 2. 24년 8편 역대 최소. 25년 13편 전망 3. 12M FWD EPS 2,040원에 PER 14배 적용. 24년 EPS와 유사한 수준을 달유지 (11~15) PER band의 하단 대비 추가 10% 할인 적용 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 867, 2024A 768, 2025F 789, 2026F 807, 2027F 820 - 영업이익(십억원): 2023A 35, 2024A -26, 2025F 49, 2026F 66, 2027F 77 - 세전순이익(십억원): 2023A 36, 2024A -29, 2025F 50, 2026F 68, 2027F 78 - 당기순이익(십억원): 2023A 32, 2024A -17, 2025F 38, 2026F 51, 2027F 60 - 지배지분순이익(십억원): 2023A 32, 2024A -17, 2025F 38, 2026F 51, 2027F 60 - EPS(원): 2023A 1,729, 2024A -938, 2025F 2,035, 2026F 2,766, 2027F 3,212 - PER: 2023A 16.9, 2024A NA, 2025F 9.4, 2026F 6.9, 2027F 6.0 - BPS(원): 2023A 40,201, 2024A 38,148, 2025F 40,183, 2026F 42,249, 2027F 44,562 - PBR: 2023A 0.7, 2024A 0.6, 2025F 0.5, 2026F 0.5, 2027F 0.4 - ROE(%): 2023A 4.4, 2024A -2.4, 2025F 5.2, 2026F 6.7, 2027F 7.4 - 25E OP: 483억원(흑전 / +744억원 yoy). 제작 및 동시방영 확대로 개선 - 현금흐름표 및 기타 지표 등은 제시된 원문에 따라 수치가 제시되어 있음(예: EV/EBITDA, CFPS 등 다수 항목) 참고: 본 자료의 투자의견 비율공시에 따르면, 투자의견 비율은 Buy 92.1%, Marketperform 7.9%, Underperform 0.0%(기준일자: 20250426)이며, 외국인지분율은 0.00%입니다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-04-30 - 외부 파트너십: 디즈니+에 이어 넷플릭스와도 파트너쉽 체결 - 주가 관련 이슈 및 주요 주주 정보: 주요주주 티와이홀딩스 36.32%, 국민연금공단 10.71% - 24년~25년 구간의 라이브러리 규모: 03년 이후 라이브러리는 342편(누적), 23~24년 시점의 연간 드라마 편수는 각각 9편, 8편 등으로 제약된 상황에서 25년부터 증가 전망

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• - 국내에서 유일하게 디즈니+와 넷플릭스에 연간 공급 계약 체결
• - 24년 8편 역대 최소. 25년 13편 전망
• - 12M FWD EPS 2,040원에 PER 14배 적용. 24년 EPS와 유사한 수준을 달유지 (11~15) PER band의 하단 대비 추가 10% 할인 적용