숨고르기는 끝났다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 14,000원 - 6개월 목표주가: 14,000 - 목표주가 드라마 제작, 컨텐츠 유통 및 메가박스 가치를 합산한 SOTP 방식 적용 유지 - 현재주가: 8,780원 (25.04.28) - 외국인지분율: 0.62% ## 핵심 투자 포인트 1) 목표 및 방식 - 목표주가 14,000원 유지 / 투자의견 Buy - 목표주가 드라마 제작, 컨텐츠 유통 및 메가박스 가치를 합산한 SOTP 방식 적용 유지 2) 실적 및 수익 구조의 근거 - 방송. 연간 20편 이상 안정적으로 공급. Wiip도 BEP에 근접 - 극장. 연간 관객수 1.2억명으로도 수익이 발생하는 구조로 변경 중 - 한한령 이전 풍부한 컨텐츠 판매 경험과 텐센트와의 협업이 경쟁력 3) 주요 재무 흐름 및 성장 동력 - 콘텐트리중앙의 25E OP -110억원(적지 / +363억원 yoy), 26E OP 340억원(흑전 / +451억원 yoy) - Wiip 25E -60억원(적지 / +340억원), 26E 40억원(+100억원 yoy) 시가총액비중 0.01% - 콘중의 제작 자회사인 SLL에는 가입자 1.2억명을 보유한 중국의 2대 OTT인 텐센트가 투자자로 참여하고 있어서, 빠른 대응 가능 - 또한, 한한령 이전 중국에 <학교 다녀오겠습니다>, <히든 싱어>, <냉장고를 부탁해> 등 다양한 예능을 직접 유통했던 경험도 콘중의 중요한 경쟁력 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원): 2023A 993 / 2024A 879 / 2025F 935 / 2026F 1,034 / 2027F 1,100 - 영업이익(단위: 십억원): 2023A -68 / 2024A -47 / 2025F -11 / 2026F 34 / 2027F 61 - 세전순이익(단위: 십억원): 2023A -153 / 2024A -114 / 2025F -47 / 2026F 1 / 2027F 32 - 당기순이익(지배지분, 단위: 십억원): 2023A -167 / 2024A -92 / 2025F -51 / 2026F -4 / 2027F 24 - EPS(지배지분, 원): 2023A -6,184 / 2024A -3,449 / 2025F -1,918 / 2026F -133 / 2027F 898 - ROE: -109.5 / -72.0 / -41.2 / -3.7 / 22.4 - PBR: 3.8 / 1.6 / 2.4 / 2.5 / 2.0 - 현금흐름 요약 - 영업활동 현금흐름: -85 / -28 / -292 / -263 / -232 - 비현금항목의 가감: 343 / 267 / 99 / 85 / 86 - 감가상각비: 191 / 203 / 14 / 0 / 0 - 지분법평가손익: 0 / 0 / -2 / -2 / -2 - 투자활동 현금흐름: -2 / -75 / -24 / -24 / -24 - 재무활동 현금흐름: 58 / 177 / 60 / 60 / 60 - 현금 및 자산 상태 - 기초 현금: 207 / 178 / 257 / 188 / 135 - 기말 현금: 178 / 257 / 188 / 135 / 106 - 순차입금: 1,237 / 1,265 / 1,333 / 1,387 / 1,416 - 안정성 등 - 부채비율: 363.2 / 384.9 / 411.8 / 414.2 / 401.3 - 이자보상배율: -0.8 / -0.5 / -0.1 / 0.3 / 0.6 - NOPLAT: -74 / -38 / -12 / -84 / 47 - 주가 및 배당 - 주가수익률(1M/3M/6M/12M): - / - / - / - - PSR: 0.3 / 0.2 / 0.2 / 0.2 / 0.2 - 추가 메모 - 한한령 해제시 구작과 동시방영 모두 준비. 협업도 좋고, 경험도 풍부 - 콘텐트리중앙(SLL 포함) 관련 텐센트 투자자 참여로 빠른 대응 가능 - 25년 TV 시리즈 3편 공급, 분기 BEP 수준 도달 전망 - 외국인지분율 0.62% 추가 참고: 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 제시되었으며, 오차가 발생할 수 있고 정확성이나 완벽성을 보장하지 않습니다. 투자 판단은 반드시 본인의 판단으로 하시기 바랍니다.

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• - 목표주가 14,000원 유지 / 투자의견 Buy
• - 목표주가 드라마 제작, 컨텐츠 유통 및 메가박스 가치를 합산한 SOTP 방식 적용 유지