글로벌 SOC 엔지니어링 전문기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (정보 없음) ## 핵심 투자 포인트 1. 글로벌 SOC 엔지니어링 시장의 성장 기조와 수요 확대 - 도시 인프라 확충의 가속화, 재생에너지 확대, 스마트시티 구축 등의 추세에 힘입어 안정적인 성장이 예상되며, 인도 등 신흥국의 인프라 확충으로 교통·에너지·상·하수도 등 기반시설 수요 증가와 재생에너지 및 스마트시티 관련 서비스 수요 확대가 기대된다. 2. 도화엔지니어링의 고부가가치형 전 공정 통합 엔지니어링 서비스 및 해외 확장 전략 - 물 산업, 도시, 교통, 에너지 등 SOC 전 분야 엔지니ering 역량을 바탕으로 타당성 검토부터 기본·실시설계, 시공, 운영·유지관리에 이르는 전 공정 통합 서비스를 제공하는 고부가가치형 사업 모델로 전환하고 해외 현장에서 프로젝트를 수행하며 글로벌 네트워크를 강화하고 있다. 또한 폴란드 엔지니어링사 인수를 통해 해외 매출 기반을 확대할 계획이다. 3. 매출 구성의 안정성과 해외 매출 비중 확대 목표 - 엔지니어링 부문 매출 비중은 2023년 98.7%, 2024년 98.6%, 2025년 상반기 98.5%를 유지하고 있다. 2025년 상반기 매출은 3,244억 원(내부거래 제거 반영)으로 전년 동기 대비 17.7% 증가. 해외 매출 비중은 2024년 약 20%에서 2030년 약 80% 수준으로 높이는 것을 목표로 한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 - 2022년: 5,558 억 원 - 2023년: 5,750 억 원 - 2024년: 5,828 억 원 - 2025년 상반기: 3,244 억 원(전년 동기 대비 17.7% 증가) - 영업이익 - 2022년: 119 억 원 - 2023년: 219 억 원 - 2024년: -134 억 원 - 2024년 반기: 73 억 원 - 2025년 반기: 82 억 원 - 영업이익률 - 2022년: 2.2% - 2023년: 3.8% - 2024년: -2.3% - 2024년 반기: 2.7% - 2025년 반기: 2.5% - 부채비율 및 자기자본비율 - 부채비율: 2022년 95.5% → 2025년 상반기 185.9% - 자기자본비율: 약 35.0% 유지 - 유동성 및 현금흐름 - 유동비율: 2022년 100.2% → 2025년 상반기 86.6% - 영업활동현금흐름: 2022년 230억 원 → 2025년 상반기 123억 원 - 해외 확장 및 매출 구조 - 해외 매출 비중은 2024년 약 20%에서 2030년 약 80% 수준으로 확대될 계획 - 2025년 매출 실적 전망은 7,155억 원으로 전년 대비 21% 이상 증가 예상 - 일본 소재 신규 종속기업 DHJ Co., Ltd. 설립 및 합작/연결 확대, 폴란드 현지 법인 인수 등 해외 진출 확대 - 기타 관찰 포인트 - ENR Top 225 International Design Firms에서 105위를 차지했고, 2024년 매출액은 5,745 억 원으로 기재된 바 있음 - 2025년 상반기 매출은 내부거래 제거 반영 수치이며, 2030년 해외 매출 비중 목표는 약 80% - 2024년 반기 기준 매출액/영업이익 등은 위와 같은 흐름을 시사 ## 추가 메모 - 해외 현황 및 수주 - 베트남 현지법인 DOHWA GREEN ENERGY CO., LTD를 통해 49.5MW 규모의 태양광 발전소를 운영하고 EVN과 20년간의 장기전력판매계약 체결 - 페루 VM CONSULTORES DE INGENIERIA S.A.의 SOC 설계업, 인도네시아 PT. Hidro Jaya Konstruksi의 49% 지분, 폴란드 Dohwa Polska Spk의 SOC 관련 설계 등 글로벌 자회사를 보유 - 연구개발 및 특허 - 연구개발은 1992년 설립된 기술개발연구원이 담당, DIDAS(Dohwa Infrastructure Design Automation Suite) 플랫폼으로 설계 디지털 전환 추진 - 국토교통과학기술진흥원 및 국토교통부 지정 건설 신기술 18건 확보, 2025년 기준 보호기간이 남아 있는 기술은 6건 - 특허 현황: KIPRIS에 따라 총 357건 출원, 275건 등록(매입 31건 포함); 최근 10년간 28건 출원해 22건 등록(매입 2건 포함) - 주요 특허 예시: [A01G] 원예 및 화훼 관련 시스템 및 제어 방법(예: 1020230121246, 1020230121247) 등 - 2025년 수주 및 해외시장 다변화 - 2025.05 우간다 신규원전 부지평가 수주 - 2025.06 폴란드 제슈프-메디카 철도 사업 외 4개 사업 약 1,000억원 수주 - 2025년 이후 루마니아, 체코, 리투아니아 등으로 시장 확대 계획 - 지배구조 및 자회사 현황 - 18개 종속회사 보유(국내 5개 이상, 해외 8개국에 분포) - 주요 주주 구조 및 외부 투자자 현황 포함

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• - 글로벌 SOC 엔지니어링 시장은 도시 인프라 확충의 가속화, 재생에너지 확대, 스마트시티 구축 등의 추세에 힘입어 안정적인 성장이 예상되며, 인도 등 신흥국의 인프라 확충으로 교통·에너지·상·하수도 등 기반시설 수요 증가와 재생에너지 및 스마트시티 관련 서비스 수요 확대가 기대된다.
• - 도화엔지니어링은 물 산업, 도시, 교통, 에너지 등 SOC 전 분야 엔지니어링 역량을 바탕으로 타당성 검토부터 기본·실시설계, 시공, 운영·유지관리에 이르는 전 공정 통합 서비스를 제공하는 고부가가치형 사업 모델로 전환하고 해외 현장에서 프로젝트를 수행하며 글로벌 네트워크를 강화하고 있다. 또한 폴란드 엔지니어링사 인수를 통해 해외 매출 기반을 확대할 계획이다.
• - 매출액은 2022년 5,558 억 원, 2023년 5,750 억 원, 2024년 5,828 억 원이며, 영업이익은 2022년 119 억 원, 2023년 219 억 원, 2024년 -134 억 원이다. 순이익은 2022년 16 억 원, 2023년 207 억 원, 2024년 -63 억 원이다. ROE는 0.6%, 7.7%, -2.0%; ROA는 0.3%, 3.7%, -1.1%.
• - 시가총액 2,064 억 원, 발행주식수 33,720,000 주, 현재가 6,120 원, 52주 최고가 7,530 원, 52주 최저가 6,100 원, 외국인 지분 율 0.55%, 주요주주(%) 곽준상 17.10%, 김영윤 10.54%, 유재소 8.02%, 정조화 6.61%.
• - 도화엔지니어링은 1957년 설립된 SOC 분야 종합엔지니어링 전문기업으로, 물 산업·도시·교통·에너지·인프라 등 설계·감리·사업관리 등 통합 엔지니어링 서비스를 제공하고 있으며 신재생에너지 EPC/O&M/투자개발, PMC 등으로 사업을 다각화하고 있음.