국내 전관방송을 선도하는 음향 토탈 솔루션 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제공되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) PA 부문 60% 내외의 점유율로 독보적 선두를 달리고 있으며, 해당 분야의 유일한 상장사로서 자금조달과 브랜드 신뢰 측면에서 경쟁우위를 확보. 2) Inter-M Dongguan Electronics Co., Ltd.를 100% 자회사로 운영 중이며 연간 약 50만 대 규모의 스피커 등 음향기기를 생산하고, 일본의 경우 현지 파트너사와 50:50 합작 관계기업(Comodo-Mattina Inc.)으로 운영. 3) 글로벌 전관방송(PA) 시장은 2023년 약 40억 달러 규모에서 연평균 8.4% 성장하여 2033년까지 91억 달러 규모로 확대될 전망이며, 국내 시장에서 동사 PA 부문은 약 60%로 절대적이다. 또한 글로벌 프로오디오 시장은 2023년 약 110억 달러 수준에서 2033년 약 207억 달러로 성장할 것으로 예측되며 연평균 성장률은 약 6.5% 수준이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 매출은 전년 대비 13.2% 축소되었으나, 원가 구조 개선 및 소송충당부채환입액 발생으로 판관비가 대폭 감소하며 영업이익은 전년 대비 77억 원 증가하였고, 영업이익률은 21.1%로 상승함과 더불어 당기순이익은 72억 원 확대, 16.1%의 순이익률을 기록하였다. - 2024년 매출은 전년 대비 18.4% 성장하였으나 2023년 일시적으로 발생한 소송충당부채환입액이 제거되며 판관비가 다시 큰 폭으로 증가, 영업이익은 전년 대비 64억 원 감소하였고 당기순이익 규모 또한 59억 원 축소되어 23억 원을 기록하고, 3.8%의 순이익률을 나타내었다. - 2025년 2분기에는 외환차익 등 금융수익 증가와 법인세 비용 절감으로 당기순이익은 4억 원을 나타내며 흑자전환하였고, 누적 매출이 4억 원 성장하여 영업이익도 4억 원 증가하였다. - 재무구조: 2023년 유동비율 105.9%, 부채비율 117.5%, 자기자본비율 46.0%; 2024년 유동비율 112.6%, 부채비율 113.2%, 자기자본비율 46.9%; 2025년 2분기 유동비율 117.6%, 부채비율 117.8%, 자기자본비율 45.9%. - 매출 구성: PA/SR/WIRELESS 품목이 전체 매출의 54.8%, MIC/Projectors 품목이 21.6%를 차지. - 해외 매출: 전 세계 58개국에 약 66개의 에이전트를 통해 이뤄지고 있으며, JVC, Ashly 등 해외 브랜드의 OEM 주문도 지속되고 있다. - 특허·인증: EN54-16(국내 최초 취득, 2022년), ISO/TS 22163(IRIS) 취득(2024.08), NET 신기술 인증(2022), NEP 신제품 인증(2024) 등을 확보했다. ## 추가 메모 - 해외시장 전략은 철도, 스마트시티 등 성장 산업을 공략하는 방향이며, 2024년 독일 InnoTrans 전시회를 통해 유럽 철도시장에 자사 기술을 선보였고 이탈리아, 독일, 인도 등과 기술협의를 진행하였다. 해외 수주 리드타임은 길고 현지 경쟁이 치열하므로 OEM 및 B2B 협력도 병행하는 전략을 추진. - 국내 신사업 진출과 서비스·제조업 다각화를 통해 미래 성장 동력을 확보하고 있으며, IP 스피커 기술과 CCTV 연동 지능형 경보시스템 개발 등 신규 응용제품 출시를 시작했다. ESG 조달 수요 선점을 위한 저전력 음향시스템 공급 및 인터엠 아카데미를 통한 음향 기술 교육사업도 추진 중. - 해외 사업은 수주 리드타임과 경쟁 심화, 원가 상승 압박이 존재하는 등 리스크가 있으나 OEM/ODM 및 현지 파트너십 확대로 대응 중. 해외 매출 비중을 30~40%까지 확대하는 것을 목표로 삼고 있다.

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• - 국내 PA 분야 선도 기업으로 약 60%에 달하는 시장점유율과 전국 100여 개 대리점망 및 공공기관 조달 시장에서 강력한 입지를 보유.
• - IP 네트워크 기반 디지털 음향 자원 관리 기술의 집약체로, EVAMATRIX(EN54-16 인증) 시스템과 IPA SYSTEM 등 차세대 전관방송 시스템을 주도.
• - 글로벌 특수 목적 시장 진출을 통해 신성장 동력 확보: IRIS 인증을 기반으로 터키, 말레이시아 등에서 실제 수주 성과를 거두며 국제시장 경쟁력 입증.
• - 시가총액(억 원) 227, 발행주식수 21,045,467, 현재가(원) 1,079, 52주 최고가(원) 1,338, 52주 최저가(원) 922, 외국인지분율(%) 0.00%
• - PA 부문 60% 내외의 점유율로 독보적 선두를 달리고 있으며, 해당 분야의 유일한 상장사로서 자금조달과 브랜드 신뢰 측면에서 경쟁우위를 확보.