비용증가로 일시적 실적 부진

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (Maintain) - 목표주가: 25,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 1분기 실적과 원인 - "2025년 1분기 연결순이익은 1,628억원으로 YoY 6.0% 감소했다." - "충당금 추가적립으로 충당금비용이 31% 증가했고, 명예퇴직으로 일반관리비가 3.9% 증가한 점이 YoY 이익감소의 원인이다." 2. 순영업이익 및 비용 구도 - "순영업이익은 비이자이익이 크게 개선되며 YoY 5.5% 증가했지만 비용증가를 만회하기는 어려웠다." - "명예퇴직과 충당금 추가적립을 제외하면 YoY 1.6% 증가한 수준이다." 3. 비이자이익과 향후 흐름 - "비이자이익은 유가증권 관련이익이 정상회되며 YoY 97% 증가했다." ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1분기 연결순이익: 1,628억원, YoY -6.0%. - 비용 구성 및 영향: - 충당금비용 31% 증가 - 일반관리비 3.9% 증가 (명예퇴직 제외 시 2.7% 증가) - 순영업이익 및 이익 추이: - 순영업이익 YoY +5.5% 증가 - 비용증가를 만회하기는 어려움 - 명예퇴직과 충당금 추가적립 제외 시 YoY +1.6% 증가 - 비이자이익과 구성: - 비이자이익 YoY +97% 증가 (유가증권 관련이익 정상화) - 전망 및 주주환원 정책: - 2분기 비용증가분 소멸될 전망이며, 2025년 최대실적 도전 유효 - 2025년 주주환원율 목표: 45% - 배당 및 수익성 지표: - 배당수익률(25E): 6.1% - 분기당 DPS(1Q25): 160 원 (2024년 1~3분기 분기당 100.0 원에서 증가) - ROE 및 ROA(2025E): ROE 11.8%, ROA 1.03% - BPS(25E): 31,275원 - DPS(25E): 1,045원 - 주가 및 가치 인상 여력: - 주가수준 등은 본 리포트의 제시된 목표가를 기준으로 평가 ## 추가 메모 - 3월말 500억원의 자기주식 매입 결의가 있었으며, 1분기 분기 DPS는 160원으로 증가. - 2025년 주주환원율 목표를 45%로 제시. - 당사는 4월 25일 현재 JB금융지주 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - 2025년 1분기 실적과 원인
• - "2025년 1분기 연결순이익은 1,628억원으로 YoY 6.0% 감소했다."
• - "충당금 추가적립으로 충당금비용이 31% 증가했고, 명예퇴직으로 일반관리비가 3.9% 증가한 점이 YoY 이익감소의 원인이다."