연간 환원율 45%에 근접할 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 지배주주 순익 1,628억원(-6% YoY), 컨센서스를 하회 2. 비경상 요인으로 은행 희망퇴직비용 173억원과 LGD 산출식 변경 등에 따른 충당금 전입액 179억원이 발생했으며, 순이자마진(NIM)은 양행이 3bp QoQ 하락했으나 캐피탈의 반등에 힘입어 지주는 1bp QoQ 하락에 그침. 동사는 추후 전략상품 외의 일반 상품에서의 적극적인 리밸런싱을 통해 마진을 방어할 것이라고 밝힘. 3. 연간 환원율 45%에 근접할 전망. 하반기 600억원의 추가 자사주를 가정하면 2026년 목표치 인 환원율 45%에 근접할 것으로 기대됩니다. 분기 DPS 160원을 결정. 전년보다 55원 상승한 것으로, 지배주주 순이익 586 678 667 708 등의 수치를 제시. 2025년 배당수익률은 5.6%로 기대됨. DPS는 520원, 배당성향은 28%로 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 지배주주 순익: 1,628억원(-6% YoY), 컨센서스 하회 - 비경상 요인: 은행 희망퇴직비용 173억원, LGD 산출식 변경에 따른 충당금 전입액 179억원 - NIM 및 CCR - 순이자마진(NIM): 양행 3bp QoQ 하락, 지주는 1bp QoQ 하락에 그침 - 대손비용률(CCR): 1.07%, 은행에서의 LGD 산출식 변경에 의한 전입 요인을 제외하면 0.93%를 기록 - 은행 대출 여건: 연체율 및 NPL 증가, 담보비중(전북은행 90%, 광주은행 70%)으로 대손비용 전이 제한적 - 주주환원 및 배당 정책 - 분기 DPS: 160원(전년 대비 상승) - 연간 환원율: 45%에 근접할 전망 - 2025년 DPS: 520원, 배당수익률 5.6%로 기대 - 배당성향: 28.0%~28.2% 구간 예상 - 재무정보 요약 (2023~2026E, 단위: 십억 원 또는 원) - 일반영업이익: 2,068 / 2,212 / 2,273 / 2,358 - 영업이익: 800 / 906 / 914 / 971 - 당기순이익: 604 / 693 / 683 / 724 - 지배주주순이익: 586 / 678 / 667 / 708 - EPS: 3,047 / 3,560 / 3,554 / 3,912 - 배당수익률: 6.8 / 5.9 / 5.6 / 6.1 - DPS: 520원 (2025년 기준) - 배당성향: 28.0 / 28.0 / 28.2 / 28.0 ## 추가 메모 - 2026년까지의 연간 환원율을 45%에 근접시키기 위해 하반기 600억원의 추가 자사주 매입이 가정될 경우의 시나리오가 제시됨. - 주가 관련 수치(현재 주가 등) 및 과거 추세는 본 보고서의 표기 값과 동일하게 기재되어 있습니다.

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• - 1Q25 지배주주 순익 1,628억원(-6% YoY), 컨센서스를 하회
• - 비경상 요인으로 은행 희망퇴직비용 173억원과 LGD 산출식 변경 등에 따른 충당금 전입액 179억원이 발생했으며, 순이자마진(NIM)은 양행이 3bp QoQ 하락했으나 캐피탈의 반등에 힘입어 지주는 1bp QoQ 하락에 그침. 동사는 추후 전략상품 외의 일반 상품에서의 적극적인 리밸런싱을 통해 마진을 방어할 것이라고 밝힘.
• - 연간 환원율 45%에 근접할 전망. 하반기 600억원의 추가 자사주를 가정하면 2026년 목표치 인 환원율 45%에 근접할 것으로 기대됩니다. 분기 DPS 160원을 결정. 전년보다 55원 상승한 것으로, 지배주주 순이익 586 678 667 708 등의 수치를 제시. 2025년 배당수익률은 5.6%로 기대됨. DPS는 520원, 배당성향은 28%로 제시.