이익 서프라이즈, 클라우드 호조

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 179000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 및 이익 서프라이즈 - 매출 3조4,909억원(+7.5% YoY), 영업이익 2,685억원(+18.9% YoY) - 영업이익이 시장 컨센서를 18.7% 상회 2. IT서비스 부문 및 마진 요인 - IT서비스 매출 1조6,000억원(+3% YoY), 영업이익 2,259억원(+33.1% YoY), 영업이익률 14.1% - 마진 개선은 전반적인 클라우드 사업 호조와 비용 효율화 노력이 작용 - 추가적으로 일회성 요인도 있었으며, 전기료 인상이 2월부터 진행될 것으로 예상했으나 올 하반기로 연기됐고, 작년 4Q에서 이번 1Q로 이연된 프로젝트와 비용 집행이 2Q로 이연된 부분도 반영 3. 클라우드 및 글로벌 성장 동력 - 클라우드에서는 계속해서 긍정적인 성과가 나오고 있다 - 글로벌 SaaS 사업은 엠로의 글로벌 제품 Cadentia를 필두로 30% YoY 성장 - 생성AI 솔루션인 브리티는 번역, 자동화 등의 서비스를 확대 중 - CSP는 이번 분기도 40% YoY 넘는 성장, MSP도 11.6% 성장 - GPU 서버 사용량 증가 및 동탄 데이터센터 서관 가동률 상승으로 견조한 성장 지속 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출 3조4,909억원(+7.5% YoY), 영업이익 2,685억원(+18.9% YoY) - 영업이익이 시장 컨센서를 18.7% 상회 - IT서비스: 매출 1조6,000억원(+3% YoY), 영업이익 2,259억원(+33.1% YoY), 영업이익률 14.1% - 마진 개선 요인: 클라우드 호조와 비용 효율화, 또한 일회성 요인 존재 - 클라우드 및 글로벌 성장 동력: Cadentia 30% YoY, 브리티 확대, CSP 40% YoY 성장, MSP 11.6% 성장 - 향후 전망: 클라우드 계속해서 긍정적인 성과가 나오고 있다 ## 추가 메모 - 요약에 반영되지 않은 중요한 참고사항 - 전기료 인상은 2월부터 진행될 것으로 예상했으나 올 하반기로 연기됨 - 작년 4Q에서 이번 1Q로 이연된 프로젝트와, 비용 집행이 2Q로 이연된 부분도 반영됨

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• - 1Q25 실적 및 이익 서프라이즈
• - 매출 3조4,909억원(+7.5% YoY), 영업이익 2,685억원(+18.9% YoY)
• - 영업이익이 시장 컨센서를 18.7% 상회
• - IT서비스 부문 및 마진 요인
• - IT서비스 매출 1조6,000억원(+3% YoY), 영업이익 2,259억원(+33.1% YoY), 영업이익률 14.1%