레인지 후드 1위 업체

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 원문에 명시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 경쟁사 파산 후 하츠에게 유리하게 전개되고 있는 주방 기기 시장 2. 고급 레인지 후드 시장의 성장 3. 2025년 매출액 1,746억 원(yoy -6.4%), 영업이익 83억 원(yoy -22.5%) 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 - 매출액: 1,866억 원(yoy 20.6%) - 영업이익: 107억 원(yoy 70.5%) - 영업이익률: 5.7% - 부문별 실적 - 레인지 후드 매출: 858억 원(yoy 12.6%), 시장점유율 64% (전년대비 -1%p) - 빌트인 매출: 605억 원(yoy 37.5%) - 쿡탑 매출: 436억 원(yoy 39.4%) - 기타 매출: 403억 원(yoy 16.9%) - 주택 환기시스템 공사: 227억 원(yoy 5.2%) - 바스 등 기타매출: 176억 원(yoy 36.5%) - 유통 채널별 매출(2024년) - 건설사: 874억 원 - 유통 및 기타: 872억 원 - 2025년 전망 - 매출액: 1,746억 원(yoy -6.4%) - 영업이익: 83억 원(yoy -22.5%) - 영업이익률: 4.8% - 아파트 입주 물량: 25.9만 세대 전년 대비 -25.3% 감소 - 2024년 말 수주잔고 - 레인지 후드 및 빌트인 기기, 환기시스템 장비 납품의 건설업체 수주분: 1,054억 원, 전년 대비 -13.0% - 환기시스템공사: 195억 원, 전년 대비 -13.2% - ROE 및 밸류에이션 관련 포인트 - ROE(2021-2024): 8.9, 4.8, 6.0, 8.4 - 2025F ROE: 6.6 - PBR(배): 2024 말 0.6배, 동종업체 평균보다 낮음 - P/E(배): 2024 7.8, 2025F 9.7 - BPS(원): 2021 7,393; 2022 7,586; 2023 7,950; 2024 8,593; 2025F 9,042 - EPS(원): 2021 631; 2022 359; 2023 469; 2024 694; 2025F 580 - 기타 참고 - 2025년 1월 Bosch(BOSCH) 딜러십 계약 체결 - 경쟁사 파산 이후 엔텍의 공백을 하츠가 흡수하는 구조로 점유율 상승 - 재건축/재개발 향 고급 레인지 후드 수요 증가 및 단가 상승(고급 후드 단가: 130~140만 원 vs 일반 후드 20~30만 원) ## 추가 메모 - 1988년에 설립된 주방에 특화된 건자재 기업으로 국내 레인지 후드 1위이며, 레인지 후드 점유율은 64%로 제시 - 벽산이 최대주주(지분 46.33%)이며, 2025년 Bosch 딜러십 계약 체결 등 국제 브랜드 유입 증가 예정 - 재건축/재개발 물량 확대에 따른 고급 레인지 후드 수요 증가가 매출 증가에 기여하는 구간이 있으나, 2025년 아파트 입주 물량 감소 및 주택거래량 부진은 부진 요인으로 작용 - 2024년 둔촌주공 재건축 단지 매출이 실적에 기여한 사례가 있으며, 고가형 제품의 단가 차이가 매출에 큰 영향을 주는 구조 - 경동나비엔의 진입: 2024년 경동나비엔은 나비엔 매직 등으로 주방기기 시장에 진입하려는 움직임을 보였으나, 현재 시점에서 하츠에 미치는 영향은 제한적일 것으로 평가됨 - 요약: 업황 회복 시 ROE 개선과 함께 밸류에이션 매력 회복 가능하나, 단기적으로는 부진한 업황의 영향이 지속될 가능성 존재

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• - 경쟁사 파산 후 하츠에게 유리하게 전개되고 있는 주방 기기 시장
• - 고급 레인지 후드 시장의 성장
• - 2025년 매출액 1,746억 원(yoy -6.4%), 영업이익 83억 원(yoy -22.5%) 전망