가랑비에 옷 젖듯 다가온 성장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 83,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 실적과 원가 구조 - 1분기 매출액은 996억원(+14.0%yoy), 영업손실은 26억원(적자지속yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망 - 트레저 신보와 베이비몬스터 월드투어가 있었지만, 제작비와 투어비용 발생하며 원가율 상승, 수익성 부진 전망 2) 2분기 반영 및 3분기 회복 시그널 - 2분기도 트레저와 베이비몬스터 투어가 반영되겠으나 본격적인 실적 개선은 블랙핑크 월드투어가 시작되는 3분기부터 가시화될 전망 - 3분기에는 블랙핑크의 스타디움 투어에 더해 베이비몬스터의 북미 앵콜 투어까지 더해져 공연과 함께 MD 매출의 동반 성장 기대 3) 베이비몬스터 성장과 하반기 모멘텀 - 그 동안 다채롭지 못한 아티스트 라인업이 약점으로 꼽혀왔지만, 베이비몬스터는 저연차 아티스트임에도 연초부터 아레나급 월드투어를 진행하며 아시아 뿐 아니라 북미 시장에서도 팬덤 확장 - 미국에서 앵콜 공연을 5회나 추가했다는 점 등 긍정적 - 올해 하반기부터는 블랙핑크가 외형과 수익성을 견인하는 가운데, 성장 모멘텀은 베이비몬스터가 받쳐주며 견조한 실적 성장 가시화 전망 - 실적 추정치 상향하며 목표주가를 83,000원으로 12.2% 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 실적: 매출액 996억원(+14.0%yoy), 영업손실 26억원(적자지속yoy), 시장 컨센서스 하회 전망 - 2분기 및 3분기 전망: 2분기도 트레저와 베이비몬스터 투어 반영, 다만 실적 개선은 3분기부터 가시화될 전망; 3분기에는 블랙핑크 스타디움 투어 + 베이비몬스터 북미 앵콜 투어로 공연과 MD 매출의 동반 성장 기대 - 하반기 전망: 올해 하반기부터 블랙핑크가 외형과 수익성을 견인하는 가운데, 성장 모멘텀은 베이비몬스터가 받쳐주며 견조한 실적 성장 가시화 전망 - 실적 추정치 및 주가: 2025E 매출액 537억원, 영업이익 43억원, 당기순이익 55억원; 2026E 매출액 608억원, 영업이익 72억원, 당기순이익 78억원; EPS 2025E 2,627원, 2026E 3,733원; 목표주가 83,000원으로 12.2% 상향 조정 ## 추가 메모 - 본 자료는 해당 종목에 대한 유진투자증권의 분석 및 전망을 담고 있으며, 2025-04-18 종가를 기준으로 제시된 내용 포함.

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• - 1분기 매출액은 996억원(+14.0%yoy), 영업손실은 26억원(적자지속yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망
• - 트레저 신보와 베이비몬스터 월드투어가 있었지만, 제작비와 투어비용 발생하며 원가율 상승, 수익성 부진 전망