고민이 깊어지는 시점

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 21,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1분기 주력 사업부 침체 및 부진 - 1분기 연결기준 매출액은 2조 8,023억 원(전년동기대비 -0.3%), 영업이익 386억 원(전년동기대비 -47.8%)으로 추정하고 있다. 호텔 사업부 분할에 따른 부분을 감안하더라도 영업이익은 -22.3% 감소할 것으로 분석한다. - 부진 원인: 1) 주력사업부인 편의점 업황 둔화가 빠르게 나타나고 있고, 2) 소비경기 악화 및 계절성 상품판매 감소로 홈쇼핑 취급고 감소와, 3) 슈퍼마켓 기존점 성장률 감소(-5% 수준)가 전망되기 때문이다. - 1분기 실적에서 가장 부정적으로 해석되는 부분은 편의점 사업부 부진이다. 동사는 2025년에는 편의점 점포 수 순증을 지난해 대비 낮춘다고 언급한바 있는데, 이보다도 적은 점포 수 순증을 기록한 것으로 파악한다. - 참고로 연간 500~600개 순증 목표를 크게 미달한 수치를 기록할 전망이다. 2) 연간 추세 및 편의점 실적 기여도 - 올해 연간으로 동 추세는 유지될 가능성이 높으며, 기존점 매출액 회복도 요연한 만큼 편의점 사업부의 실적 기여도는 더욱 낮아질 것으로 예상한다. 3) 중장기 전략 필요성 - 다소 아쉬운 부분은 인적분할 이후 이익 감소를 보완할 만한 신규사업부 부재와 주력 사업부 업황 부진이 나타나고 있다는 점이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25E 매출액: 2조 8,023억 원(전년동기대비 -0.3%) - 1Q25E 영업이익: 386억 원(전년동기대비 -47.8%) - 호텔 사업부 분할에 따른 부분을 감안하더라도 영업이익은 -22.3% 감소할 것으로 분석 - 1분기 부정적 실적 요인: 1) 편의점 업황 둔화, 2) 소비경기 악화 및 계절성 상품판매 감소로 홈쇼핑 취급고 감소, 3) 슈퍼마켓 기존점 성장률 감소(-5% 수준) - 1분기 실적에서 가장 부정적으로 해석되는 부분은 편의점 부진 - 2025년 편의점 점포 수 순증은 지난해 대비 낮은 수치로 기록될 것이며, 연간 500~600개 순증 목표를 크게 미달할 전망 - 올해 연간으로도 동 추세는 유지될 가능성이 높고, 기존점 매출액 회복도 요연하므로 편의점 실적 기여도는 더욱 낮아질 전망 ## 추가 메모 - 현재가: 4/17 기준 14,210원 - 참고: 목표주가 21,000원 제시, 투자의견 매수 유지 - 주의: 본 자료의 핵심 수치는 원문에 따른 수치와 표현을 그대로 옮긴 것이며, 향후 실적은 시점에 따라 달라질 수 있습니다.

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• - 1분기 연결기준 매출액은 2조 8,023억 원(전년동기대비 -0.3%), 영업이익 386억 원(전년동기대비 -47.8%)으로 추정하고 있다. 호텔 사업부 분할에 따른 부분을 감안하더라도 영업이익은 -22.3% 감소할 것으로 분석한다.
• - 부진 원인: 1) 주력사업부인 편의점 업황 둔화가 빠르게 나타나고 있고, 2) 소비경기 악화 및 계절성 상품판매 감소로 홈쇼핑 취급고 감소와, 3) 슈퍼마켓 기존점 성장률 감소(-5% 수준)가 전망되기 때문이다.
• - 1분기 실적에서 가장 부정적으로 해석되는 부분은 편의점 사업부 부진이다. 동사는 2025년에는 편의점 점포 수 순증을 지난해 대비 낮춘다고 언급한바 있는데, 이보다도 적은 점포 수 순증을 기록한 것으로 파악한다.
• - 참고로 연간 500~600개 순증 목표를 크게 미달한 수치를 기록할 전망이다.