변화의 초입

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 53,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 매출액 1.89 조원(-2.1% YoY, -3.5% QoQ), 영업이익 1,092 억원(-9.2% YoY, +44.7% QoQ), 당기순이익 835 억원(+23.3% YoY, 흑전 QoQ)으로 영업이익은 컨센서스에 부합하는 수준을 기록할 것으로 전망한다. 톡비즈 광고형 매출은 메세지 광고 호조 지속으로 +6.7% 성장, 톡비즈 거래형 매출은 선물하기 직매입 비중 상승으로 +7.5% 성장을 예상한다. 다만 매출의 절반 수준을 차지하는 콘텐츠 부문의 부진이 지속(-16.4%)되며 부진한 실적 흐름이 이어진다. 2. 연중 점진적으로 개선될 수익성: 동사는 작년부터 핵심사업 중심으로 사업 역량을 재정비하고 있다. 최근 카카오엔터테인먼트는 넥스트레벨스튜디오, IST 엔터테인먼트, 쓰리코프레이션의 지분을 매각했고 추가적으로 적자 자회사 중심의 정리가 계속될 것으로 예상된다. 엔터/미디어 사업은 리소스 효율화로 수익성 개선, 웹툰은 로컬 IP 강화, 게임즈는 대작 출시로 하반기로 갈수록 실적이 개선되는 모습이 보일 것이다. 카카오톡은 3분기 초 숏폼 위주로 전개하는 피드형 지면 추가 예정. 3. AI 서비스 기대: 올해부터 OpenAI 와의 모델 및 서비스단에서의 협업이 진행된다. 이를 통해 저비용 고효율 시가총액의 서비스 개발이 가능하고, 연중 다양한 B2C AI 서비스들을 선보일 것이다. AI 메이트 로컬은 맵에 적용되어 서비스 안착 시 플레이스 광고 활성화에 기여할 것이 다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 연계 요약: 매출액 1.89 조원(-2.1% YoY, -3.5% QoQ), 영업이익 1,092 억원(-9.2% YoY, +44.7% QoQ), 당기순이익 835 억원(+23.3% YoY, 흑전 QoQ). 영업이익은 컨센서스에 부합하는 수준으로 전망. - 현재주가 및 목표주가: 현재주가 39,000 원, 목표주가 53,000 원(유지). - 추가 맥락: 1Q25 Preview에서 톡비즈 광고형 매출의 성장과 톡비즈 거래형 매출의 성장 기여가 예상되나, 콘텐츠 부문 부진(-16.4%)은 지속될 것으로 보임. 연중 수익성 개선과 카카오의 포트폴리오 재정비, 카카오톡의 피드형 지면 도입 등은 하반기 실적에 긍정적으로 작용할 수 있음. ## 추가 메모 - 분기별 실적 흐름에서 콘텐츠 부문 부진이 지속될 가능성이 제시됨. - 엔터/미디어의 수익성 개선과 게임 부문의 대작 출시가 연간 실적 흐름에 영향을 줄 것으로 예상. - AI 서비스와 OpenAI 협업의 진행은 올해부터 본격화되며, B2C AI 서비스의 다각화가 전망됨.

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• - 1Q25 Preview: 매출액 1.89 조원(-2.1% YoY, -3.5% QoQ), 영업이익 1,092 억원(-9.2% YoY, +44.7% QoQ), 당기순이익 835 억원(+23.3% YoY, 흑전 QoQ)으로 영업이익은 컨센서스에 부합하는 수준을 기록할 것으로 전망한다. 톡비즈 광고형 매출은 메세지 광고 호조 지속으로 +6.7% 성장, 톡비즈 거래형 매출은 선물하기 직매입 비중 상승으로 +7.5% 성장을 예상한다. 다만 매출의 절반 수준을 차지하는 콘텐츠 부문의 부진이 지속(-16.4%)되며 부진한 실적 흐름이 이어진다.
• - 연중 점진적으로 개선될 수익성: 동사는 작년부터 핵심사업 중심으로 사업 역량을 재정비하고 있다. 최근 카카오엔터테인먼트는 넥스트레벨스튜디오, IST 엔터테인먼트, 쓰리코프레이션의 지분을 매각했고 추가적으로 적자 자회사 중심의 정리가 계속될 것으로 예상된다. 엔터/미디어 사업은 리소스 효율화로 수익성 개선, 웹툰은 로컬 IP 강화, 게임즈는 대작 출시로 하반기로 갈수록 실적이 개선되는 모습이 보일 것이다. 카카오톡은 3분기 초 숏폼 위주로 전개하는 피드형 지면 추가 예정.
• - AI 서비스 기대: 올해부터 OpenAI 와의 모델 및 서비스단에서의 협업이 진행된다. 이를 통해 저비용 고효율 시가총액의 서비스 개발이 가능하고, 연중 다양한 B2C AI 서비스들을 선보일 것이다. AI 메이트 로컬은 맵에 적용되어 서비스 안착 시 플레이스 광고 활성화에 기여할 것이 다.