최고경영자 간담회 후기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 한국: 가성비 전략으로 10~30% 저렴한 가격대 형성 및 신제품 적중률 강화. 매년 30개 신제품 출시 중 이중 롱런 제품 3~4개 불과. 수출 강화 지속: 24년 한국 수출 900억원(미국 비중 60%) 수준. 3월 수출은 40%대 성장하며 고성장. 2) 중국: 영업강화 및 채널 재편으로 회복세 기대. 작년 할인점/편의점/TT채널 100% 경소상 체재 전환, 영업본부장 및 지역소장 리더 80~90% 교체. 간식점 채널 집중으로 매출 100% 이상 성장 중. R&D 센터 본사로 이동. 3) 러시아: 가격 인상 진행 중(매출의 90%가 초코파이 매출). 25년에도 30% 가까운 성장 가능. 하반기 초코파이 라인 증설 예정. 현재 초코파이 라인 가동률 130%. ## 주요 실적 및 전망 - 한국: 24년 한국 수출 900억원(미국 비중 60%) 수준. 연초부터 수출 강화 중. 3월 수출은 40%대 성장하며 고성장. - 중국: 춘절(24년 11월~25년 2월) 매출 YoY 5% 성장 유의. - 베트남: 베트남 법인 매출 5천억원, 2위 몬델리즈 4천억원 수준. - 러시아: 24년 매출 YoY 20% 성장했는데, 출고 중단 없었다면 27~28% 성장했을 것. 25년에도 30% 가까운 성장 가능. - 인도: 올해 인도 영업 3년차. 북동부 시장 집중, 신규 SKU 확대. 1차 목표는 캐시플로우상 BEP로 3~4년 후로 예상. - 기타 업데이트: 하반기 초코파이 라인 증설 예정(러시아). 미국 공장 설립은 단일 품목이 200~300억원 이상이어야 유의미하므로 시기상조라는 판단. 수출은 한국/베트남/러시아 주축. 주주환원 측면에서 배당 증가를 지속할 가능성 제시. ## 추가 메모 - M&A 관련: 1순위는 식품 산업. 우선 검토 지역은 중국/베트남/인도. 다만 식품산업은 M&A가 활발하지 않음. 수익성을 감안한 신중한 투자 진행 예정. - 미국 공장 설립 관련: 미국 수출액이 큰 편이나, 단일 품목이 200~300억원 이상이어야 공장 설립이 유의미하므로 시기상조. - 수출 계획: 수출은 한국/베트남/러시아 주축. 이전에 해외 개척에 소극적이었으나 현재 조직 개편 및 각국별 딜러 적극 발굴 중. - 주주환원: 매출/이익 성장으로 회사가치 상승 및 배당 증가 가능성 제시. 오리온홀딩스는 로열티 및 CI 사용료 관련 비용 구조 변동 주시 필요. - 오리온홀딩스 바이오 투자로 인한 현금 유출 가능성: 오리온홀딩스 CI 사용료 0.5% → 1% 상향. 로열티 2%. 또한, 오리온 사옥 개발사업 약 2천억원 예상됨.

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