안정적인 걸 찾는다면

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 64,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Pre: 컨센서스 소폭 상회 전망 - 매출액 1,694억원(+5.6%YoY, +8.7%QoQ), 영업이익 670억원(+8.7%YoY, +10.8%QoQ, OPM 39.6%) - 1분기 달러-원 평균 환율은 1,452.9원(+9.3%YoY, +3.9%QoQ) 2. 슈퍼네이션 및 팍시게임즈의 성장 동력 및 마케팅 확대 효과 - 더블다운카지노 매출액 1,246억원(+7.7%YoY, +10.0%QoQ) - 더블유카지노 매출액 433억원(-0.2%YoY, +5.3%QoQ) - 슈퍼네이션 매출액 172억원(+37.2%QoQ) - 지난 11월부터 마케팅 확대 효과 나타나고 있어 긍정적 3. 2025년 실적 전망 및 추가 M&A 여력 - 2025년 영업수익 7,067억원(+11.6%YoY), 영업이익 2,706억원(+8.8%YoY, OPM 38.3%) - 슈퍼네이션 매출액 717억원(+59.0%YoY)으로 전망 - 팍시게임즈 매출액 386억원으로 추정; 팍시게임즈는 3월 26일 인수 완료했고 2분기부터 온기 반영 예정 - 1년에 1~2건 이상의 M&A를 진행할 계획이기에 슈퍼네이션, 팍시게임즈의 성장 속도와 추가 M&A 여부 주목 필요 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 Pre: 매출액 1,694억원(+5.6%YoY, +8.7%QoQ), 영업이익 670억원(+8.7%YoY, +10.8%QoQ, OPM 39.6%), 1분기 달러-원 평균 환율은 1,452.9원(+9.3%YoY, +3.9%QoQ) - 1Q25 주요 매출 구성: 더블다운카지노 매출액 1,246억원(+7.7%YoY, +10.0%QoQ), 더블유카지노 매출액 433억원(-0.2%YoY, +5.3%QoQ), 슈퍼네이션 매출액 172억원(+37.2%QoQ) - 영업비용: 1,024억원(+3.6%YoY, +7.4%QoQ); 플랫폼 비용 440억원(+0.8%YoY, +7.0%QoQ) - 2025년 전망: 매출액 7,067억원(+11.6%YoY), 영업이익 2,706억원(+8.8%YoY, OPM 38.3%) - 슈퍼네이션 매출액: 717억원(+59.0%YoY)으로 전망 - 팍시게임즈 매출액: 386억원으로 추정; 3월 26일 인수 완료, 2분기 반영 예정 - 추가 코멘트: 2025년 탑라인 두 자릿수 성장 전망 및 M&A를 통한 성장 가속 ## 추가 메모 - 본 보고서는 하나증권의 2025-04-08 earnings preview에 근거하며, 투자의견 Buy와 목표주가 64,000원을 유지합니다. - 슈퍼네이션, 팍시게임즈의 성장 속도 및 추가 M&A 여부가 향후 실적에 중요한 변수로 언급되어 있습니다.

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• - 1Q25 Pre: 컨센서스 소폭 상회 전망
• - 매출액 1,694억원(+5.6%YoY, +8.7%QoQ), 영업이익 670억원(+8.7%YoY, +10.8%QoQ, OPM 39.6%)
• - 1분기 달러-원 평균 환율은 1,452.9원(+9.3%YoY, +3.9%QoQ)
• - 슈퍼네이션 및 팍시게임즈의 성장 동력 및 마케팅 확대 효과
• - 더블다운카지노 매출액 1,246억원(+7.7%YoY, +10.0%QoQ)