주목이 필요한 25년

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 24년 매출 구성 및 실적 부진 요인 - "24년 기준 매출 비중은 궁중비책 부문이 53.8%, 포장 부문이 46.2%를 차지한다." - "24년 매출액 기준 수출 비중은 59%를 차지한다." - "실적 부진의 원인은 궁중비책 부문 실적이 부진했다." - "24년 궁중비책 부문 매출액은 360억원(YoY -22%)을 기록했는데, 특히 수출 매출이 전년 대비 35% 감소했다." - "또한, 미국 아마존 입점을 비롯하여 일본 등 신규 시장 진출에도 선제적으로 투자를 집행하며 비용이 증가했다." - "다만, 포장 부문 매출액은 309억원(YoY 34%)으로 성장하였다." - "주로 분유 뚜껑에 쓰이던 POE를 커피 분말, 견과류 등 타 식품 부문으로 적용처를 확대하면서 매출액이 성장한 것으로 파악된다." 2. 25년 실적 전망 및 성장 동력 - "25년 실적은 805억원(YoY 20%), 영업이익 64억원(YoY 325%)을 전망한다." - "하기의 성과를 바탕으로 본격적인 실적 반등이 가능할 것으로 판단된다." - "궁중비책 해외 시장 성장: 중국 유통 채널 정상화에 따른 수익성 회복과 신규 진출국 내 성과를 기대한다." - "특히, 중국은 수익성 제고 외에 올해 소비 진작 정책 등을 통한 소매판매 증가가 예상된다." - "이에 주요 제품 라인업 모두 중국 위생허가를 확보한 궁중비책의 높은 영유아 제품 경쟁력을 주목한다." - "또한, 아마존, 큐텐 등 온라인 채널로의 성공적인 진입과 함께, 일본 토이저러스, Watsons, 베트남 콘쿵과 같은 주요 오프라인 채널 입점도 빠르게 확대 중인 것으로 파악된다." - "궁중비책 포트폴리오 강화: 동사는 24년 하반기 키즈(4~12세) 라인 출시를 통해 제품 포트폴리오를 확대하였다. 작년 국내 출시에 이어 25년 해외로의 판매 채널을 확대할 계획이다. 전 연령 대상의 선케어 제품도 24년 리뉴얼 출시 및 유럽 진출 위한 CPNP·SCPN 등록을 마쳤다." - "포장 부문의 견조한 성장: POE는 적용처 확대 외에 글로벌 파트너사 분유 브랜드의 판매 호조 및 중동 시장 내 입지 강화를 통한 성장 전망이다." 3. 추가 메모 - "주가 변동성이 커진 것으로 파악된다. 정책 불확실성에 따른 추가적인 주가 변동성에는 유의가 필요하나, 올해 해외 시장 내 성과 및 국내 출산율 반등에 따른 수혜에 따라 중장기적 관점에서 기업가치 제고가 가능하다는 판단이다."

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• - 24년 매출 구성 및 실적 부진 요인
• - "24년 기준 매출 비중은 궁중비책 부문이 53.8%, 포장 부문이 46.2%를 차지한다."
• - "24년 매출액 기준 수출 비중은 59%를 차지한다."
• - "실적 부진의 원인은 궁중비책 부문 실적이 부진했다."
• - "24년 궁중비책 부문 매출액은 360억원(YoY -22%)을 기록했는데, 특히 수출 매출이 전년 대비 35% 감소했다."