1Q 비수기지만, 안정적인 실적 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 179000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 프리뷰 및 IT 서비스 실적 방향성 - 1Q25 매출은 당사 가이던스에 부합할 것으로 예상하며, 이익은 예상을 소폭 상회할 것으로 전망한다. IT 서비스 매출은 1조6,090억원(+3.6% YoY), 영업이익은 2,050억원(+20.5% YoY, OPM 12.7%)로 전망한다. 2. AI 도입 및 대외 매출 다각화 기대 - 생성 AI 도입이 기업의 생산성 혁신에 직접적인 영향을 미치고 있는 만큼, IT 투자가 기업 지출 내에서 높은 우선순위를 차지할 가능성이 크다고 판단한다. - 뿐만 아니라, 최근에는 대외 사업에 역량을 집중하며 신규 매출원을 발굴하고 있다. 행정안전부 등 공공기관 클라우드 사업 수주에 성공했고, 국회 등에서는 AI 신사업을 수주했다. 지난 주주총회에서는 2조원 규모의 국가 AI 컴퓨팅센터 수주전 참여 의사도 밝혔다. 금융권에서의 수주도 공격적으로 진행 중이다. 따라서 계열사 매출 성장 우려를 비계열사 사업 확장으로 상쇄할 가능성이 높을 것으로 기대한다. - 25년 AI 매출은 1,700~1,800억원 수준으로 전망한다. 3. 물류 사업부와 하반기 성장 동력 - 물류 사업부 매출은 1조8,844억원(+8.9% YoY), 영업이익 330억원으로 예상한다. 통합 계약 물량이 많아 상반기까지는 운임 변동에 큰 영향을 받지 않을 것으로 예상한다. 다만 하반기 전망은 불투명한 상황으로, 첼로스퀘어가 물류 사업에서도 핵심 성장 동력이 될 수 있을 것으로 기대한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 1조6,090억원(+3.6% YoY) - 1Q25 영업이익: 2,050억원(+20.5% YoY, OPM 12.7%) - 25년 AI 매출: 1,700〜1,800억원 수준으로 전망 - GPU 가동률: 4Q보다 살아나고 있으며, 이는 AI 서비스가 활성화될 하반기에 더 가속화될 것으로 전망 - 물류 사업부 매출: 1조8,844억원(+8.9% YoY), 영업이익 330억원 - 물류 관련 특징: 통합 계약 물량이 많아 상반기까지 운임 변동에 큰 영향을 받지 않을 것으로 예상 - 하반기 전망: 불확실한 상황 - 첼로스퀘어: 물류 사업에서도 핵심 성장 동력이 될 수 있을 것으로 기대 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-04-08 - 종목: 삼성에스디에스 (018260) - 기본 정보 및 원문 핵심 수치와 전망은 원문 내용과 일치하도록 기재했습니다.

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• - 1Q25 프리뷰 및 IT 서비스 실적 방향성
• - 1Q25 매출은 당사 가이던스에 부합할 것으로 예상하며, 이익은 예상을 소폭 상회할 것으로 전망한다. IT 서비스 매출은 1조6,090억원(+3.6% YoY), 영업이익은 2,050억원(+20.5% YoY, OPM 12.7%)로 전망한다.