KG그룹을 대표하는 비료회사

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 핵심 투자 포인트 1) KG케미칼의 기업가치 제고 계획 - 연결기준 ROE를 FY’23 11.06% 수준에서 FY’30까지 13~15% 달성 추진 - 2027년까지 주주환원율(별도기준) 35% 이상 목표 제시 - 기업지배구조를 강화하고 지속적인 소통과 ESG 활동 강화를 통해 지속 가능한 성장을 추구 - 주주환원율은 긍정적. 3년간 150억 원 자사주 매입 소각까지 더한 2025년 주주환원율은 90% 수준 2) 주요 종속회사 주가 반등 필요 및 NAV 영향 - KG케미칼의 종속회사들의 주가 흐름이 좋지 않다. - 2025년 3월 평균주가 기준으로 KG에코솔루션과 KG모빌리언스의 주가 흐름이 부진한 상황. KG에코솔루션과 KG모빌리티의 상황도 비슷하다. - KG케미칼이 직접 지분을 보유하고 있는 KG에코솔루션과 KG이니시스의 지분 가치는 동사 NAV의 약 60%를 차지하고 있다. 3) 건설소재 부문의 숨겨진 가치 - KG케미칼(별도)의 건설소재 부문 경쟁력은 숨겨진 가치 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 - KG케미칼(연결): 매출액 88,631 억 원, 영업이익 3,188 억 원 - KG케미칼(별도): 매출액 2,075 억 원, 영업이익 189 억 원 - KG에코솔루션(연결): 매출액 72,849 억 원, 영업이익 2,265 억 원 - KG에코솔루션(별도): 매출액 891 억 원, 영업이익 107 억 원 - KG모빌리티(연결): 매출액 3.9조 원, 영업이익 14 억 원 - KG스틸(연결): 매출액 3.3조 원, 영업이익 2,060 억 원 - KG이니시스(연결): 매출액 13,543 억 원, 영업이익 610 억 원 - 2025년 전망 - KG케미칼(연결): 매출액 88,543 억 원, 영업이익 2,241 억 원 - KG에코솔루션(연결): 매출액 7.2조 원, 영업이익 1,115 억 원 - KG에코솔루션(별도): 매출액 904 억 원, 영업이익 119 억 원 - KG모빌리티(연결): 매출액 3.8조 원, 영업이익 -328 억 원 - KG스틸(연결): 매출액 3.3조 원, 영업이익 1,205 억 원 - KG이니시스(연결): 매출액 1.5조 원, 영업이익 944 억 원 - KG케미칼(별도): 매출액 2,127 억 원, 영업이익 182 억 원 추가 메모 - 시장경보제도 지정 여부: KG케미칼 X X X - NAV(순자산가치) 감소세: 2023년부터 NAV 꾸준히 감소세 - 주요 종속회사 주가 하락 및 NAV 구성 비중의 영향: KG케미칼이 보유한 KG에코솔루션과 KG이니시스의 지분 가치는 NAV의 약 60%를 차지 - NAV 대비 할인율 변화: 1Q21~4Q24 및 1Q25 자료 참조 필요 (자료에 따라 할인율 변동 제시)

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