경영진 교체에 따른 영향은 제한적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 매수, 목표주가 59,000원 유지 - 6개월 목표주가 59,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) "김정근 대표이사의 재선임안이 부결되었으나, 윤태영 각자대표가 경영권을 이어받으며, 경영 공백은 제한적일 것으로 판단." 2) "핵심 파이프라인 라즈클루즈유지 현재주가 31,650 에 대해서는 긍정적인 임상 결과 발표가 이어지고 있으며, 글로벌 상업화 역시 계획대로 진행중, 더불어, 후속 파이프라인 임상도 순항중이며 동사의 중장기 성장 모멘텀은 여전히 유효." 3) "제노스코 상장 관련 우려는 이미 상당 부분 주가에 반영되었으며, 이번 사태를 계기로 주주 친화적인 결정이 강화된다면, 주가 리레이팅의 계기가 될 수 있음." ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원): 2023A 5, 2024A 34, 2025F 57, 2026F 172, 2027F 288 - 영업이익(단위: 십억원): 2023A -33, 2024A -3, 2025F 16, 2026F 127, 2027F 237 - 당기순이익(단위: 십억원): 2023A -28, 2024A -1, 2025F 14, 2026F 108, 2027F 198 - EPS(원): 2023A -637, 2024A -38, 2025F 348, 2026F 2,772, 2027F 5,103 - 영업활동 현금흐름(단위: 십억원): -22, 12, 15, 116, 206 - 26년 예상 EPS (A) 2,817; Target PER (B) 21 에 자회사지 상장 리스크 반영하여 20% 할인 적용; 적정 주가 (AxB, 원) 59,157; 목표주가 (원) 59,000 - 향후 전망: 동사의 중장기 성장 모멘텀은 여전히 유효 ## 추가 메모 - 자회사 상장 리스크 반영하여 20% 할인 적용 (Target PER 관련 언급)

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