1Q25 Pre: 올해는 상저하고

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 420000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 실적 및 연간 흐름 - 1Q25 연결 매출액 7조 3,979억원(YoY 2.5%), 영업이익 3,647억원(YoY -3.0%) - 물류 제외 연결 매출액 4조 5,540억원(YoY 2.5%), 영업이익 2,547억원(YoY -4.6%) - 시장 기대를 소폭 하회할 것으로 예상 - 연간 실적은 상저하고 흐름이 예상 2) 국내 가공 vs 해외 가공 및 채널 영향 - ① 국내 가공 매출은 YoY -low single~Flat이 예상된다. 설날 선물세트 반영 시점 차이에 따른 베이스 부담 존재. 쿠팡 거래 재개 기인해 온라인 채널은 견조하나, 오프라인 채널의 전반적인 소비 침체가 이를 상쇄할 것으로 판단된다. - ② 해외 가공 매출은 YoY 5% 내외 증가할 것으로 전망한다. 미주 매출은 디저트 라인 가동 차질 영향이 이어지고 있다. 미국 이외 지역은 전년대비 순성장이 예상된다. 3) 바이오 및 생물자원 부문 전망 - ③ 바이오 사업부는 800억원 내외 이익 기여가 전망된다. 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 과세 부과 기인해 라이신 판가는 강보합 흐름을 보이고 있으나, 하반기 갈수록 실적에 긍정적 영향을 미칠 것으로 사료된다. - ④ 생물자원(Feed&Care)은 흑자기조가 이어지겠다. 베트남 돈가 회복에 기인한다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 Pre: 전년 높은 베이스 부담 - 1Q25 연결 매출액: 7조 3,979억원 (YoY 2.5%) - 1Q25 연결 영업이익: 3,647억원 (YoY -3.0%) - 물류 제외 매출액: 4조 5,540억원 (YoY 2.5%) - 물류 제외 영업이익: 2,547억원 (YoY -4.6%) - 시장 기대를 소폭 하회할 것으로 예상 - 연간 실적은 상저하고 흐름이 예상 - 기타 요인 요약: 국내 내수 소비 부진 및 미국 토네이도에 따른 일부 라인(디저트) 가동 차질 영향이 1분기까지 이어질 것으로 전망 - 2023~2027년 추정/예상 수치의 흐름(요약) - 매출액(십억원): 29,023.5(2023) → 29,359.1(2024) → 30,028.0(2025F) → 31,229.2(2026F) → 31,590.3(2027F) - 영업이익(십억원): 1,291.6(2023) → 1,553.0(2024) → 1,655.9(2025F) → 1,914.3(2026F) - 순이익/기타 항목에 대해서는 본문에 제시된 표 참조 - 핵심 부문 전망 요약 - 해외 가공 매출은 5% 내외 증가 기대 - 바이오 부문 이익 기여 약 800억원 - 생물자원은 흑자기조 유지 ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 문구를 그대로 반영했습니다. - 1Q25의 당해년 베이스 부담과 연간 흐름은 본 보고서의 핵심 가정으로 제시되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 연결 매출액 7조 3,979억원(YoY 2.5%), 영업이익 3,647억원(YoY -3.0%)
• - 물류 제외 연결 매출액 4조 5,540억원(YoY 2.5%), 영업이익 2,547억원(YoY -4.6%)
• - 시장 기대를 소폭 하회할 것으로 예상
• - 연간 실적은 상저하고 흐름이 예상