여전히 저평가된 엔터사

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000원 - 6개월 목표주가는 2025E EPS 3,390원에 Target PER 24.5배를 적용하여 산출 - 블랙핑크의 월드투어 일정은 가시성을 크게 확장시키며 투자 포인트가 되었고, 이에 따라 2025년 및 2026년 실적 추정치에 반영하여 목표주가를 +23% 상향 - 공개된 블랙핑크의 월드투어 일정은 기대치를 크게 상회. 회당 모객수 5.5만명 이상으로 지난 보고서에서 언급한 240만명 규모의 월드투어에 대한 가시성 확대되었다 판단 - 단기적으로 블랙핑크의 월드투어 일정이 추가 공개될 시 주가 모멘텀으로 작용할 가능성이 높다 판단되어 업종 내 차선호주 유지 - 현재주가: 61,500원 - 상승여력(%): 30.1% - 적정주가(원): 83,046 ## 핵심 투자 포인트 1) 블랙핑크 월드투어 관련 가시성 확대 - 블랙핑크 월드투어 240만명 이상 예상. 실적 추정치 반영하며 TP 상향 - 공개된 블랙핑크의 월드투어 일정은 기대치를 크게 상회. 회당 모객수 5.5만명 이상으로 지난 보고서에서 언급한 240만명 규모의 월드투어에 대한 가시성 확대되었다 판단 2) 베몬 및 트레저 성장 동력 및 4Q 실적 견인 - 베몬 월드투어 흥행으로 MD 판매호조 기대. 트레저 초동도 성장세 기록 - 4Q 실적 서프라이즈는 베몬 MD가 견인. 1H25 본격적인 실적 개선 기대 3) 밸류에이션 매력 및 저평가 지속 - 2025E EPS 3,390원에 Target PER 24.5배를 적용하여 6개월 목표주가 산출 - 현 주가 대비 2025년 및 2026년 PER은 각각 18.1배, 14배 수준으로 여전히 저평가되었다 판단 - 표기된 적정주가(원) 83,046, 현재주가 61,500원, 상승여력 30.1% ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억원): 2022A 391, 2023A 569, 2024F 365, 2025F 650, 2026F 786 - 영업이익(단위: 십억원): 2022A 47, 2023A 87, 2024F -21, 2025F 74, 2026F 101 - 당기순이익(단위: 십억원): 2022A 47, 2023A 77, 2024F 20, 2025F 64, 2026F 83 - EPS(지배주주순이익, 원): 2022A 1,813, 2023A 3,285, 2024F 991, 2025F 3,390, 2026F 4,387 - PER(배): 2022A 24.2, 2023A 15.5, 2024F 46.2, 2025F 18.1, 2026F 14.0 - 4Q 실적: 매출액 1,041억원(QoQ +24.6%, YoY -4.8%), 영업이익 11억원(QoQ 0, YoY +176%)으로 흑자전환 및 컨센서스 상회 - 2025년 및 2026년 실적 추정치: 매출액 650억원(2025F), 786억원(2026F); 영업이익 74억원(2025F), 101억원(2026F); 당기순이익 64억원(2025F), 83억원(2026F); EPS 3,390원(2025F), 4,387원(2026F) - 2025년 6개월 목표주가를 위한 근거: 2025E EPS 3,390원에 Target PER 24.5배 적용 - 2024년 비교 및 구조: 2024F 매출은 365억원, 영업이익 -21억원, 당기순이익 20억원으로 제시되었으며 2025년 이후 개선 기대 ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 작성되었으며 오차가 발생할 수 있습니다. - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되며, 투자 결정은 최종적으로 투자자의 판단에 의해 이루어져야 합니다.

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• - 블랙핑크 월드투어 240만명 이상 예상. 실적 추정치 반영하며 TP 상향
• - 공개된 블랙핑크의 월드투어 일정은 기대치를 크게 상회. 회당 모객수 5.5만명 이상으로 지난 보고서에서 언급한 240만명 규모의 월드투어에 대한 가시성 확대되었다 판단