점진적인 실적 개선 기대

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 핵심 투자 포인트 1. 2H25부터 전자담배 디바이스 매출 증가 기대 2. 이차전지 보호회로 분야 고객 다변화 효과 기대 3. 중장기적으로 중대형 배터리팩 사업 확대 기대 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 1,786억 원, 영업이익: -1억 원 - 2024년 연간 매출액: 6,479억 원(+11.6% YoY), 영업이익: 24억 원 흑자전환 YoY - 2024년 세트 부문 매출액: 1,430억 원, 영업이익률: 10.7% - 2024년 부품 부문 매출액: 5,047억 원, 영업이익: -131억 원 - 2024년 북미 고객사향 매출 비중은 거의 90% 대로 편중되었고, 전사 수출 비중은 84% - 2025년 연간 매출액: 6,940억 원(+7.1% YoY), 영업이익: 90억 원(+276.8% YoY) - 2025년 매출 구성(예상): PMP 4,751억 원, POC 151억 원, 전자담배 1,301억 원, 배터리팩/센서 등 738억 원 - 2025년 세트 부문 영업이익률: 10% 초반 달성 기대 - 2025년 부품 부문 연간 영업적자: -80억 원 수준으로 개선 예상 - 신사업: 2027년부터 중대형 배터리팩 사업 본격화 예정; 2027년부터 수출 잠수함용 리튬전지체계 개발 협업으로 매출 규모 증가 기대 - 2027년부터 수년간 관련 수출 잠수함 수는 10척에 이를 것으로 기대 추가 메모 - 2025년 PBR: 약 1.4배로 거래 중 - 시가총액: 2,781억원 - 주가: 현재가 12,260원(3/18 기준) - 52주 최고가: 26,400원, 52주 최저가: 11,590원 - 주요 주주 현황: 최대주주 및 특수관계인 지분 약 65.47% 중 ㈜나이스홀딩스가 32.54% 보유 - 업황/리스크 관련 참고: 이차전지 보호회로 관련 주 고객의 매출 물량이 정체되는 리스크 존재 - 산업 동향 및 사업 다각화: 2025년부터 국내 로봇 관련 대기업향으로 로봇 부품(파워팩, 모듈 등) 납품 계획 уст; 전자담배 글로벌 시장은 성장세 지속(유로모니터 기준) 및 KT&G의 투자 확대에 따른 수혜 기대 - 2027년 중대형 배터리팩 매출 실현 및 수출잠수함 사업의 규모 확대로 신성장 동력 강화 전망

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