명절 효과 부재에도 양호한 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 올해 중국/베트남 명절 효과 부재하나 채널 영업 정상화, 신제품 출시 및 고성장 채널 집중 등을 통해 매출 성장을 이어갈 전망. 2) 카카오/유지 등 원재료 가격이 상승하며 원가 부담 존재. 국내는 지난 12월 일부 제품 가격 인상 단행. 채널별로 가격 인상분이 순차적으로 출고되면서 3월부터 가격 인상 효과 본격화 예상. 해외는 효율적인 판관비 집행을 통해 마진 방어에 나설 계획이나 원가 부담으로 인한 해외 가격 인상 가능성 존재. 3) 목표주가 산정 연도를 2025년으로 변경함에 따라 목표주가 상향 조정. 최근 주가 상승에도 음식료 업종 내 내수 소비 둔화에도 견조한 국내 실적과 높은 해외 매출 비중(60%) 감안 시 밸류에이션 부담 제한적이라는 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액 7,920억원, YoY 6%, 영업이익 1,288억원(OPM 16.3%) 전망 - 2025F 매출액 3,288십억원, 2026F 매출액 3,464십억원 - 2025F 영업이익 562십억원, 2026F 영업이익 619십억원 - 2025F 지배지분순이익 445십억원, 2026F 지배지분순이익 487십억원 - 2025F 당기순이익 455십억원, 2026F 당기순이익 498십억원 - 2025F EPS 11,255원, 2026F EPS 12,322원 - 해외 매출 비중 60% ## 추가 메모 - 제시일자: 2025-03-19 - 최근 변화: 투자의견 Buy, 목표주가 140,000원으로 상향(상향(+7%))

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