2월 잠정 실적 Comment

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 147,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 2월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익 - 매출액: 2,249억원(+16% YoY) - 영업이익: 327억원(+36% YoY) - 가격 인상 품목의 출고는 2월 말부터 온라인 채널에서 일부 개시 - 24.11~25.2 합산 매출액(환효과 제거 시 성장): 중국 4,653억원(+14% YoY), 베트남 2,269억원(+11% YoY) 2) 성장 동력 및 시장 포커스 - 중국(전사 매출비중 40%)에서 간식점 채널이 새로운 성장 동력 - 소포장/감량 제품(가성비)을 포함한 Flavor extension 제품을 한꺼번에 접할 수 있는 간식점 - 연초 소매판매 지표 양호 및 중국 당정의 소비환경 개선 노력으로 내수 회복 및 경기 진작 기대 3) 러시아 성장 모멘텀 및 수익성 개선 시나리오 - 러시아(전사 매출비중 8%)의 파이 라인 증설로 3분기 말~4분기부터 유의미한 물량 성장 가능 - 종전 후 제재 해제 시 원료 및 유럽향 완제품의 운송 경로 단축으로 즉각적인 수익성 개선 가능 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 2,912; 2024F 3,104; 2025F 3,348; 2026F 3,428 - 영업이익(십억원): 2023A 492; 2024F 544; 2025F 629; 2026F 714 - 당기순이익(십억원): 2023A 385; 2024F 534; 2025F 497; 2026F 566 - EPS(원): 2023A 9,527; 2024F 12,992; 2025F 12,343; 2026F 14,056 - PER(배): 12.2; 8.7; 9.1; 8.0 - PBR(배): 1.4; 1.2; 1.2; 1.1 - ROE(%): 16.5; 13.9; 16.8; 14.0 - EV/EBITDA(배): 4.9; 3.9; 2.9 - 배당수익률(2024F): 1.1% - 현 주가를 기준으로 PER 9.1배 수준 ## 추가 메모 - 투자기간: 12개월

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• - 매출액: 2,249억원(+16% YoY)
• - 영업이익: 327억원(+36% YoY)
• - 가격 인상 품목의 출고는 2월 말부터 온라인 채널에서 일부 개시
• - 24.11~25.2 합산 매출액(환효과 제거 시 성장): 중국 4,653억원(+14% YoY), 베트남 2,269억원(+11% YoY)