의료 장벽을 허무는 Game Changer

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 18,000 원 - 대상시점: 1년 ## 핵심 투자 포인트 1) 모비케어, 국내 홀터기록 검사 시장 선도 - 모비케어는 14일 연속 측정이 가능한 웨어러블 심전도계이며, 구독서비스로 무상 제공되고 수가 청구를 위한 전문의 분석 보고서를 포함한다. - 1차 의료기관 700개 이상을 포함한 전국 1,000여 개의 병원에 진출. - 2024년 모비케어 처방 건수: 193,498건, 70% 이상의 점유율을 기록(E6556 수가 기준). - 2020년 1,733건 → 2021년 11,225건 → 2022년 44,088건 → 2023년 105,128건 → 2024년 193,498건으로 증가. - 1차 및 2차 의료기관 진출 및 홀터기록 검사 시장의 성장 여력으로 수혜 기대. 2) 모비케어, 건강 검진 시장 침투 시작 - 검진센터를 포함한 외래 시장으로 확대 중. 건강검진 센터를 대상으로 한 원-스톱 시스템 구축 계획. - 국내 검진센터(약 60곳)와의 공급 계약 체결: 건강관리협회(약 250만 수검자), KMI(134만 수검자) 포함. - 국내 검진 시장의 연간 수검자 약 1,700만 명 대비 접근 가능 매출 규모 추정: 약 2,125억원(스크리닝 1,105억원, 진단 1,020억원). - 2024년 하반기에 일부 공급 시작, 2025년부터 기본 상품에 모비케어 반영 예정. 2025년 검진센터향 매출 가이던스: 110.5억원, 2026년: 190.5억원. - 2024년 검진센터향 매출은 약 10억원 수준. 장기적으로 매출 확장 여력이 큰 것으로 판단. 3) 씽크, 일반 병동에서도 도입 가능한 입원환자 모니터링 시스템 - 씽크는 무선 웨어러블 센서와 AI 알고리즘으로 입원환자 실시간 모니터링 가능. - 2024년 26개 병동, 600병상에 구축, 약 40억원의 매출 기록(2023년 대비 약 9배 성장). - 중환자실 중심에서 일반 병동으로의 확장 수요 증가. - 향후 비급여 수가 획득 추진 및 AI 기반 실시간 예측으로 도입 근거 확대 기대. - 씽크는 병상 규모별로 1~2.5억원의 구축 서비스 제공, 추후 구독형 서비스도 병행. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2019A 14, 2020A 6, 2021A 14, 2022A 12, 2023A 19 - 영업이익(억원): -16, -31, -44, -80, -98 - 지배순이익(억원): -19, -34, -44, -80, -99 - EBITDA(억원): -15, -30, -41, -75, -88 - EV/EBITDA: -2.6, 1.9, 4.7, 1.2, -0.2 - ROE: -860.4, -37.6, -43.4, -75.9 - PER: 0.0, 0.0, 0.0, 0.0, 0.0 - PBR: 0.0, 0.0, 0.0, 0.0, 0.0 - 2025년부터 검진센터향 모비케어 매출 가이던스: 110.5억원, 2026년 190.5억원 - 씽크의 실적 흐름 및 파이프라인은 제시된 가이드와 실제 매출 추이가 함께 제시되고 있음. - 추가 정보: 2024년 하반기부터 모비케어의 검진센터 확장이 시작되었고, 씽크의 일반 병동 도입 확대가 진행 중. ## 추가 메모 - 본 보고서는 2025-03-14에 발행되었으며, 투자의견은 정식으로 없음(투자의견: 없음). - 동 보고서의 수치 및 가정은 원문에 기재된 바에 따라 전달하였으며, 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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• - 모비케어는 14일 연속 측정이 가능한 웨어러블 심전도계이며, 구독서비스로 무상 제공되고 수가 청구를 위한 전문의 분석 보고서를 포함한다.
• - 1차 의료기관 700개 이상을 포함한 전국 1,000여 개의 병원에 진출.
• - 2024년 모비케어 처방 건수: 193,498건, 70% 이상의 점유율을 기록(E6556 수가 기준).
• - 2020년 1,733건 → 2021년 11,225건 → 2022년 44,088건 → 2023년 105,128건 → 2024년 193,498건으로 증가.
• - 1차 및 2차 의료기관 진출 및 홀터기록 검사 시장의 성장 여력으로 수혜 기대.