[NDR 후기] 아무리 생각해도...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: 9,000원 - 기준일: 2025-03-13 ## 핵심 투자 포인트 1) 2024년 주요 변화 요인으로 외형성장 추진 - 오프라인 매장 확대: 슈퍼드라이의 아시아-태평양 IP를 인수(23.3월), 24.7월 이후 오프라인 매장을 확대. BBC Earth(라이선스)도 MZ세대 기반으로 오프라인 매장을 확대. - 4Q24 반영: 자회사 브랜드유니버스 인수로 스파이더 국내 판권 보유, 전국 100개가 넘는 매장 운영. 한화이글스 스폰서십으로 브랜드 인지도 확대. - 자회사 모스트: K-Beauty 브랜드들을 국내외 Costco 유통, 24.9월 인수, 4Q24 이후 실적에 반영. - 외형 확대 외에도 비중 구조 변화: 언더웨어 비중은 24년 37% vs 의류 53%로 축소, 홈쇼핑 비중은 23년 70%에서 24년 58%로 축소. 2) 2025년 성장 전망 및 해외/브랜드 확산 - 매출 성장 30% 이상으로 5,000억원 상회 기대. - 자회사 contributions: Brand Universe와 모스트의 연간 실적 반영 예정. - 신규 브랜드 및 해외 확장: 슈퍼드라이와 BBC Earth의 오프라인 확대 전략, 해외 매출 확대 기대(아시아-태평양 IP 보유), 얼타/월마트 등 유통망 확장. - 해외 매출 성장 기대: 아시아-태평양 IP를 통한 해외 진출 확대, 6개국 50개 매장 등 초기 추진. 3) 주주환원 정책 및 투자자 구분 - 3개년(2025~2027년) 주주환원정책 제시, 총 주주환원율 20~30%. - 주주환원 방식: 분기배당과 결산배당, 자사주 취득 및 소각 등. - 올해부터 분기배당 도입. - 투자자 구분 현황: Buy 88.7%, Hold 11.3%, Strong Buy 0%, Sell 0% (2025-03-12 기준, Not Rated으로 표기된 날짜도 있음). ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 실적(추정/공시 수치): 매출액 28억원, 영업이익 7억원, 당기순이익 2억원. - 2023년 말 주요 지표: EPS 57원, BPS 5,788원. - 현금 및 현금성 자산: 154억원. - 총차입금: 1,174억원. - 2023년 말 총발행주식수: 32,343,933주. - 현재주가: 5,810원 (3/12 기준). - 52주 고/저(모스트 브랜드 관련): 9,060원 / 4,760원. - 2025년 성장 관점: 25년은 전년대비 30% 이상의 매출성장으로 5,000억원을 상회할 것으로 기대. - 60일 평균 거래대금: 8억원. - 자회사들의 기여: 브랜드유니버스와 모스트가 연간 실적에 반영될 예정. ## 추가 메모 - 본 자료의 투자의견은 Not Rated이며, 목표주가는 9,000원으로 제시되어 있습니다(일자: 2025-03-13). - 해외 계열사 등이 작성/공표한 리포트는 투자등급 비율 산정에서 제외되므로 주의. - 폰드그룹의 총발행주식수는 32,343,933주입니다. - 2025~2027년 주주환원정책은 20~30%의 총주주환원율로 제시되며, 분기배당 도입이 포함됩니다.

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• - 오프라인 매장 확대: 슈퍼드라이의 아시아-태평양 IP를 인수(23.3월), 24.7월 이후 오프라인 매장을 확대. BBC Earth(라이선스)도 MZ세대 기반으로 오프라인 매장을 확대.
• - 4Q24 반영: 자회사 브랜드유니버스 인수로 스파이더 국내 판권 보유, 전국 100개가 넘는 매장 운영. 한화이글스 스폰서십으로 브랜드 인지도 확대.
• - 자회사 모스트: K-Beauty 브랜드들을 국내외 Costco 유통, 24.9월 인수, 4Q24 이후 실적에 반영.
• - 외형 확대 외에도 비중 구조 변화: 언더웨어 비중은 24년 37% vs 의류 53%로 축소, 홈쇼핑 비중은 23년 70%에서 24년 58%로 축소.