저평가된 조선기자재 업체

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 핵심 투자 포인트 1. 외형 키우는 국내 최대 배관 생산능력 보유 업체(feat. 세진그룹) 2. 25년 수익성 개선 본격화 전망에 저평가 매력 주목 3. STP는 IMO Sewage 규제 준수에 필수적인 제품으로 동사는 STP 시장 내 선도적인 입지(국내 점유율 90%, 글로벌 점유율 30%)를 지니고 있다 주요 실적 및 전망 - 2021-2025 연간실적 추이(단위: 십억원) - 매출액: 2021 23.0, 2022 24.9, 2023 27.3, 2024P 35.7, 2025E 47.0 - YoY(%): 6.6, 8.2, 9.8, 30.8, 31.5 - 영업이익: 2021 0.5, 2022 1.4, 2023 3.4, 2024P 4.1, 2025E 9.4 - 영업이익률(%): 2.1, 5.6, 12.5, 11.4, 20.0 - 2024년 잠정실적: 매출액 357억원(YoY 31%), 영업이익 41억원(YoY 20%)를 기록하였음. 견조한 외형성장에도 생산성 향상을 위한 자동화 설비 투자 등으로 수익성 개선은 제한적이었다. - 25년 전망 요지 - 25년 실적은 매출액 470억원(YoY 32%), 영업이익 94억원(YoY 130%) 전망 - 배관 사업부의 수익성 제고 외에 고부가 사업인 WE 사업부의 매출 증가(24년 약 50억원→ 25년 매출 100억원)를 반영 - STP 부문의 확대 가능성: STP는 기존 상선 및 해양플랜트 외에 페리선 및 크루즈선으로 시장 확대를 계획 중임에 따라 추가적인 성장도 가능하다고 판단 - 기타 참고 - 동사 매출 내 그룹향 Captive 물량 비중은 30% 미만으로 파악됨에 따라 향후 추가적인 물량 확대가 가능 - STP는 IMO Sewage 규제 준수에 필수적인 제품으로 동사는 STP 시장 내 선도적인 입지(국내 점유율 90%, 글로벌 점유율 30%)를 지니고 있다 - STP 부문 중심의 WE 사업부 실적은 25년 온기로 반영될 전망 추가 메모 - Compliance Notice - 당사는 3월 10일 현재 상기 언급된 종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. - 고지사항 - 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없고, 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. - 본 조사분석자료는 유가증권 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 유가증권의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 의사결정은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떤 책임도 지지 않으며 법적 분쟁에서 증거로 사용 될 수 없습니다. - 연간실적 추이 및 전망 표의 수치 및 해석은 원문에 기재된 그대로를 사용했습니다.

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