2024~2025 철강원료 사업부문이 매출 성장 견..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 명시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. LME 알루미늄가격 및 환율 동반 상승으로 철강원료 부문이 외형 성장 견인 2. 철강포장 자동화 EPC 업체로 성장 기대 3. 2025년 매출액 3,593억 원(yoy 3.7%), 영업이익 21억 원 전망(yoy 47.6%), 2024년 이어 철강원료 부문이 외형 성장 주도 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 3,466억 원, 영업이익 14억 원, 영업이익률 0.4% - 매출 구성 비중: 제품포장 52.0%, 철강원료(알루미늄 탈산제) 37.7%, 위탁운영 10.2%, 포장설비 0.03% - 포장설비 매출은 2024년 거의 발생하지 않음, 영업적자 32억 원 - 철강원료 부문 매출액 1,308억 원, 전년대비 37.3% 증가, 영업이익 9억 원(영업이익률 0.7%, 흑자전환) - 알루미늄 탈산제 판매량: 38,287톤(전년대비 +19.7%), 포스코향 27,061톤, 외부 11,226톤 - LME 알루미늄 평균 가격 2,438달러, 원달러 환율 1,366원(2024년) - 2025년 매출액 3,593억 원, 영업이익 21억 원 - 2025년 철강원료 부문 매출액은 1,438억 원으로 전년대비 9.9% 증가 - 2025년 가정(당리연구센터의 추정치 반영): 원달러 환율 1,400원, 알루미늄 평균가격 $2,600 적용 시 철강원료 부문 매출액은 1,550억 원 규모로 추정 - 2025년 포장설비 매출액은 50억 원 수준으로 추정되나, 영업이익 손익분기점인 100억 원 수준에 못 미쳐 20억 원의 적자 예상 - 2025년 위탁운영 매출액은 355억 원으로 전년 수준 유지 기대 - 포스코 광양 페로망간공장 위탁운영 매출액은 355억 원으로 전년 대비 0.6% 증가 - 2024년 이후에도 알루미늄 가격 강세와 환율 상승으로 철강원료 부문이 외형 성장을 주도 - 부문별 실적 요약 - 포장설비 부문: 매출액 2024년 거의 발생하지 않음, 영업손실 -32억 원 - 제품포장 부문: 매출액 1,804억 원(2024), 영업이익 28억 원으로 영업이익률 1.5% vs 전년 대비 하락 - 위탁운영 부문: 매출액 353억 원(2024), 영업이익 9억 원, 영업이익률 2.5% - 철강원료 부문(알루미늄 탈산제): 2024년 매출액 1,308억 원, 영업이익 9억 원(영업이익률 0.7%) - 투자가치 및 밸류에이션 관련 참고사항 - 2025년 추정 BPS 대비 주가 흐름과 관련해 시가총액 6,126억 원, 2025년 추정실적대비 PER 312.1배, PBR 5.4배로 제시 - 2024년 당기순이익 6억 원, ROE 0.5%, ROA 0.4%, ROIC 0.5%로 낮은 수익성 시사 - 포장설비 부문은 2023년 매출 284억 원, 2024년 매출이 거의 발생하지 않음으로 수주 공백의 영향을 크게 받아 수익성 저하 지속 - 2024년 외형 증가에도 알루미늄 스크랩가격 상승으로 인한 원료비 비중 증가가 수익성에 부정적 요인 - 모기업 포스코 및 그룹사와의 수주 협의가 지속되며 2026년부터 매출 반영 가능성 존재 ## 추가 메모 - 최대주주 및 지배구조: 최대주주 ㈜포스코 지분율 48.85%, 특수관계인 포함 시 최대주주 지분율 50.65% - 포스코엠텍의 핵심 캐시카우는 철강제품 포장 부문이나, 2024년 시황 부진으로 수익성은 낮은 편 - 모기업인 POSCO홀딩스 및 포스코퓨처엠과의 동행성으로 주가가 연동되는 경향이 관찰됨 - 2024년 코스닥 글로벌 세그먼트 신규 편입, 향후 포장설비 및 철강원료 부문 수주가 재개될 경우 실적에 반영될 가능성 제시 참고: 본 요약은 원문에 제시된 수치와 표현을 그대로 인용·정리했습니다.

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• - LME 알루미늄가격 및 환율 동반 상승으로 철강원료 부문이 외형 성장 견인
• - 철강포장 자동화 EPC 업체로 성장 기대
• - 2025년 매출액 3,593억 원(yoy 3.7%), 영업이익 21억 원 전망(yoy 47.6%), 2024년 이어 철강원료 부문이 외형 성장 주도