1Q 실적 호조, 최고 위치를 재탈환 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 34,000원 상향(3%) - 6개월 목표주가: 34,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 호조의 주요 요인 - 1Q25 매출과 영업이익은 3,384억원(17.6% yoy/13.4% qoq), 162억원(6.7% yoy/-12.1% qoq)으로 추정대비 10.4%, 22%씩 상향. 2. 삼성전자 스마트폰 부품 내 점유율 확대 및 믹스 효과 - 갤럭시S25 등 삼성전자 스마트폰내 카메라모듈과 구동계(액츄에이터)에서 점유율(M/S) 증가, 믹스 효과(고가 비중 확대) 등 수량(Q) 및 가격(P)이 동시에 상승. 카메라모듈 및 구동계 등 휴대폰 매출은 2,684억원으로 19.1%(yoy), 21.9%(qoq)씩 증가 추정. 전장부품의 매출(678억원)도 9.5%(yoy/-10.5% qoq) 증가 추정 등. 3. 2025년 실적 전망 및 성장 모멘텀 - EPS를 17.7% 상향, 목표주가를 상향한 배경. - 2025년 매출(1.33조원)과 영업이익(602억원)은 각각 26.1%(yoy), 35.7%(yoy) 증가로 추정. - 구동계 매출은 50.9%(yoy) 증가한 1,603억원 추정, 2025년 매출과 영업이익은 다시 파트론 실적을 상회, 삼성전자내 1위 자리를 차지할 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적(추정): 매출 3,384억원, 영업이익 162억원; YoY 17.6% 상승, QoQ 13.4% 상승, 영업이익 YoY 6.7% 상승, QoQ -12.1% 하락. - 1Q25 연결부문 매출 구성: 휴대폰용 매출 2,684억원(카메라모듈 및 구동계 포함)으로 추정; 2Q 및 연간 추정도 상향. - 2025F 요약(단위: 십억원, 원): - 매출액 1,333 - 영업이익 60 - EPS 2,866 - PER 8.2 - 매출 증가율 26.1%, 영업이익 증가율 35.7% - 구동계 매출 1,603억원 추정, YoY 50.9% 증가 - 2025년 전체 매출(1.33조원)과 영업이익(602억원)은 각각 26.1%(yoy), 35.7%(yoy) 증가로 추정. - 기타 수치들: 2024A 대비 주요 수익성 개선 및 전장부품 매출 증가로 안정적인 수익성 구간 진입 기대. ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 작성되었으며, 제시된 내용은 투자자의 판단에 참고하기 위한 정보입니다. - 투자의견 및 목표주가 변경 내용: 엠씨넥스(097520) 투자의견 및 목표주가 변경 내용—투자의견 Buy, 목표주가 34,000원(기준일 2025-03-03) 등.

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• - 1Q25 실적 호조의 주요 요인
• - 1Q25 매출과 영업이익은 3,384억원(17.6% yoy/13.4% qoq), 162억원(6.7% yoy/-12.1% qoq)으로 추정대비 10.4%, 22%씩 상향.
• - 삼성전자 스마트폰 부품 내 점유율 확대 및 믹스 효과
• - 갤럭시S25 등 삼성전자 스마트폰내 카메라모듈과 구동계(액츄에이터)에서 점유율(M/S) 증가, 믹스 효과(고가 비중 확대) 등 수량(Q) 및 가격(P)이 동시에 상승. 카메라모듈 및 구동계 등 휴대폰 매출은 2,684억원으로 19.1%(yoy), 21.9%(qoq)씩 증가 추정. 전장부품의 매출(678억원)도 9.5%(yoy/-10.5% qoq) 증가 추정 등.
• - 2025년 실적 전망 및 성장 모멘텀