올해도 녹록치 않을 업황

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 11,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 최근 이구환신 정책 효과에 따른 강한 IT기기 수요와 일부 낸드 제품들의 가격 반등으로 낸드 업황의 조기 반등 가능성이 제기되나, 현재 주가(3/4) 7,840원 당사는 1) 디램과 달리 여전히 높은 제조사들의 낸드 재고 수준(약 15주 내외로 추정)과 2) 감산을 통해 인위적으로 조절되고 있는 공급량을 고려할 때 낸드 업황의 정상화를 기대하기에는 너무 이른 시기라 판단. 2) 또한 주요 고객사의 원가 절감을 위한 제논 가스 사용량 축소 기조도 동사에게는 악재. 3) 지난해에 이어 올해도 동사에게 녹록치 않은 업황이 지속될 것으로 판단. 올해 연결 기준 실적은 매출액 3,016억원(-4% YoY), 영업이익 252억(+12% YoY)으로 의미있는 성장은 기대하기 어렵을 것으로 판단. Upside(%) ▲40.3% 주 내외로 추정. ## 주요 실적 및 전망 - 올해 연결 기준 실적: 매출액 3,016억원(-4% YoY), 영업이익 252억(+12% YoY) - EPS: 766 - 52주 최고가 / 최저가: 22,050 / 6,800원 - 현재가(3/4): 7,840원 - 목표주가: 11,000원 - 시가총액: 1,671억원 - 2025E 주요 수치: 매출액 3,016억원(-4% YoY), 영업이익 252억원(+12% YoY), EPS 766 - 밸류에이션(표2 근거): PER 10.2, PBR 0.9, EV/EBITDA 5.6 - 자회사 소식: 티이엠씨씨엔에스도 YHT 등 주요 자회사 수주 공 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-03-05 - 표기된 주요 수치 및 목표가, Upside 등 원문 수치 그대로 반영.

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