높아진 실적 가시성 낮아진 주가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 59,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 레이저티닙 글로벌 상업화 성공으로 인한 실적 성장과 현금 흐름을 기반으로 신약 파이프라인 강화에 대한 기대감이며, 이는 여전히 유효함. 2. 다만, 최근 동사의 주가는 자회사이자 레이저티닙 공동 개발사인 제노스코 상장에 대한 우려로 고점 대비 약 40% 하락. 3. 현재 주가에는 해당 우려가 대부분 반영되었다고 판단하여, 투자의견 매수, 목표주가 59,000원 유지. 목표주가는 실적 가시성이 높아짐에 따라 26년 EPS 2,817원에 PER 21배를 적용하여 산출 ## 주요 실적 및 전망 - 24년(실적) 매출 340억원(+586.8% yoy), 영업이익 -27억원(적자 지속) 기록. - 25년 라즈클루즈 출시 등에 따른 마일스톤 및 로열티 수령 본격화 전망. - 25년 매출은 레이저티닙 관련 수익을 포함하여 572억원(+68.2% yoy), 영업이익 160억원(흑자 전환). - 25년 매출은 레이저티닙 관련 수익 포함하여 572억원, 영업이익 160억원(흑자 전환), OPM 28% 전 - 26년 예상 EPS 2,817원에 PER 21배를 적용하여 산출 - 24년 12월 라즈클루즈+아미반타맙IV 병용 요법이 유럽 승인을 획득함에 따라, 올해 상반기 중으로 유럽 출시 마일스톤 $12mn 수령 예정 - 2022A 2023A 2024F 2025F 2026F 주요 수치 (단위: 십억원, 원) - 매출액: 5 5 34 57 172 - 영업이익: -29 -33 -3 16 127 - EPS: -734 -637 -38 348 2,772 - BPS: 3,682 2,597 2,555 2,903 5,677 - ROE: -32.3 -21.9 -1.5 12.8 64.6 - 26년 예상 EPS 2,817원에 PER 21배를 적용하여 산출, 적정 주가 AxB 59,157원, 현재주가 29,700원(2025.02.06 기준) ## 추가 메모 - 26년 예상 EPS(원): 2,817 - 적정 주가 (AxB, 원): 59,157 - 목표주가 (원): 59,000 - 제시일자: 25.03.01

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• - 레이저티닙 글로벌 상업화 성공으로 인한 실적 성장과 현금 흐름을 기반으로 신약 파이프라인 강화에 대한 기대감이며, 이는 여전히 유효함.
• - 다만, 최근 동사의 주가는 자회사이자 레이저티닙 공동 개발사인 제노스코 상장에 대한 우려로 고점 대비 약 40% 하락.
• - 현재 주가에는 해당 우려가 대부분 반영되었다고 판단하여, 투자의견 매수, 목표주가 59,000원 유지. 목표주가는 실적 가시성이 높아짐에 따라 26년 EPS 2,817원에 PER 21배를 적용하여 산출