1월 잠정 실적 Comment: 명절 시점차에도 선..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 147,000원 (유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 가격 인상(’24.12) 품목의 출고는 1월부터 일부 개시되었으나 본격적인 효과는 3월부터 나타날 전망. 2. 현 주가는 당사 2025년 추정치 기준 PER 8.8배 수준 3. 2025년 1월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익은 각각 3,180억원(-1%YoY), 568억원(-9%YoY)을 기록. 코코아, 팜유 등 원가 부담과 명절 시점 차이에도 불구하고 수익성 중심의 경영을 통해 전사 영업이익률 18%를 기록 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 1월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익: 3,180억원(-1%YoY), 568억원(-9%YoY) - 2024P-2026F 매출액(십억원): 3,104, 3,324, 3,406 - 2024P-2026F 영업이익(십억원): 544, 625, 711 - 2024P-2026F 당기순이익(십억원): 546, 489, 551 - EPS(원): 13,304 (2024P) → 12,143 (2025F) → 13,672 (2026F) - PER(배): 12.2 → 8.0 → 8.8 → 7.8 - ROE(%): 13.9 → 17.1 → 13.8 → 13.7 - 주가(원, 2/25): 106,800 - 중국 간식점 채널의 고성장 지속 및 링스헌망(零食很忙) 합병(’23.11) 후 약 1년 만에 매장 수를 110% 이상 늘리며 2024년 연간 매출액 11조원의 거대 체인으로 성장 - 경소상 전환 작업 종료로 올해부터 중국 법인 신제품 출시에 역량을 집중할 수 있을 것이라 판단 - 중국 서 인기를 끈 오렌지라떼를 활용한 후레쉬베리, 궈즈궈신 젤리 신제품의 적극적 출시를 통한 유의미한 물량 성장 기대 - 2월부터는 명절 시점 관련 효과 소멸로 무난한 성장세를 달성 가능할 전망 - 도표상 중국, 베트남 등 해외 매출 비중 확대로 인한 성장 지속 기대 ## 추가 메모 - 과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역: 2025-02-05 Buy 147,000원; 2025-02-12 Buy 147,000원; 2025-02-26 Buy 147,000원 - 현재가 및 투자 관점 관련 참고: 시가총액/매출 성장성 및 해외 채널 확대에 집중하는 점은 투자포인트로 반영되어 있음 - 투자의견 비율(투자등급): BUY 96%, HOLD 4%

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• - 가격 인상(’24.12) 품목의 출고는 1월부터 일부 개시되었으나 본격적인 효과는 3월부터 나타날 전망.
• - 현 주가는 당사 2025년 추정치 기준 PER 8.8배 수준
• - 2025년 1월 법인별 단순 합산 매출액 및 영업이익은 각각 3,180억원(-1%YoY), 568억원(-9%YoY)을 기록. 코코아, 팜유 등 원가 부담과 명절 시점 차이에도 불구하고 수익성 중심의 경영을 통해 전사 영업이익률 18%를 기록