검진 사업 기반 새로운 기업으로 거듭나기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 구조조정 및 합병 추진으로 지배구조 변화 기대 - 이노테라피 지혈제 사업을 2022년 11월에 218억 원에 인수 - 2024년 12월 SCL헬스케어와의 포괄적 주식교환 공시, 주식교환은 3월 31일에 이뤄져 신주 상장일은 4월 11일로 예정 - SCL헬스케어의 2024년 추정 매출액은 100억 원 수준, 합병이 마무리된 이후 2Q25부터 연결재무제표에 반영될 예정 - 앞으로도 사업부 이전, 추가 M&A 등을 통해 기업 가치를 높이려는 전략 - 구체적으로는 이노테라피가 기존 지혈제 판매 사업도 지속하고, 하나로의료재단을 비롯한 진단 및 건강 검진 사업을 중심으로 재편 - 법적으로 검체를 분석하여 결과를 알려주는 행위는 비영리 의료재단에서 가능하다는 점과, 이를 제외한 영리 사업을 분리해 실적을 개선하겠다는 전략 - 바이오 물류, 디지털플랫폼 매출액, 지혈제 신약 사업, C-Lab 검사 등의 사업을 영위하며 2025년 매출액은 268억 원(YoY +465.0%)으로 전망 2) 2025년 매출 확대 및 손익 전환 시그널 - 2024년 매출액은 4.7(십억 원), 2025년 매출액은 26.8(십억 원)으로 제시 - 2025년 매출 YoY 증가율은 +465.0%로 전망 - 2025년 영업이익률은 2.6%, EPS는 14원 - 2025년 순이익은 0.1원, 2025년 지배주주지분순이익은 0.1원으로 제시 - 2025년 PER은 670.0배로 제시 3) 중장기 성장 동력: AI 기반 의료 데이터 플랫폼 등 - 진단 및 건강 검진 중심의 사업 구조로 재편하고, AI 기반 의료 데이터 가공 및 분석 서비스를 제공하는 중장기 성장 전략 - 2024년 11월 KAIST와의 의료 데이터 바이오 플랫폼 MOU를 체결하는 등 AI 파이프라인 개발 및 기술 이전을 추진 - 바이오 물류, 디지털 플랫폼 매출액, 지혈제 신약 사업, C-Lab 검사 등의 사업을 통해 다각화된 수익 구조를 목표로 함 - 업계 2등 서울의과학연구소와 하나로의료재단을 기반으로 한 네트워크를 활용한 성장 추진 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억 원): 2021A 0.5, 2022A 0.4, 2023A 1.3, 2024P 4.7, 2025F 26.8 - 매출액 증가율(YoY): 2024P 흑전, 2025F 470%대(표기상 465.0%로 제시) - 영업이익(십억 원): 2021A -4.5, 2022A -4.6, 2023A -4.0, 2024P -3.7, 2025F 0.7 - EBITDA(십억 원): 2021A -3.9, 2022A -3.8, 2023A -3.2, 2024P -2.7, 2025F 1.6 - 당기순이익(십억 원): 2021A -5.0, 2022A -6.0, 2023A -5.0, 2024P -4.2, 2025F 0.1 - 지배주주지분순이익(십억 원): 2021A -5.0, 2022A -6.0, 2023A -5.0, 2024P -4.2, 2025F 0.1 - EPS(원): 2021A -927, 2022A -1,060, 2023A -792, 2024P -577, 2025F 14 - PER(배): 2021A -13.1, 2022A -8.1, 2023A -11.2, 2024P -14.3, 2025F 670.0 - pROE/ROIC 등 주요 지표는 2025F에 흑전/회복 신호가 나타난다는 언급이나, 주요 수치의 해석은 보수적으로 접근 필요 - 현금 흐름 요약: 영업활동 현금흐름 -8.6(2024P, 십억 원), 투자활동 현금흐름 -2.7, 재무활동 현금흐름 13.9 - 순차입금비율: 2025F 42.2, 총차입금 22.1 - 2025년 핵심 계약 예시: 하나로의료재단 차세대 전산 개발용역 7,000,000,000 원(계약 시작 2025-01-07, 종료 2026-12-31), SCL 헬스케어 C-LAB 관리시스템 개발 용역 1,017,000,000 원(계약 시작 2025-01-15, 종료 2025-06-30) ## 추가 메모 - 당사는 2월 21일 현재 ‘SCL사이언스(246960)’ 전환사채를 1% 이상 보유하고 있습니다. - 본 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 본 자료의 금융투자분석사는 현재 해당 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료는 리서치센터의 신뢰할 수 있는 자료에 기반해 작성되었으나 정확성이나 완전성을 보장하지 않으며, 예고 없이 의견이 변경될 수 있습니다.

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• - 이노테라피 지혈제 사업을 2022년 11월에 218억 원에 인수
• - 2024년 12월 SCL헬스케어와의 포괄적 주식교환 공시, 주식교환은 3월 31일에 이뤄져 신주 상장일은 4월 11일로 예정
• - SCL헬스케어의 2024년 추정 매출액은 100억 원 수준, 합병이 마무리된 이후 2Q25부터 연결재무제표에 반영될 예정
• - 앞으로도 사업부 이전, 추가 M&A 등을 통해 기업 가치를 높이려는 전략
• - 구체적으로는 이노테라피가 기존 지혈제 판매 사업도 지속하고, 하나로의료재단을 비롯한 진단 및 건강 검진 사업을 중심으로 재편