이익 규모 본격 레벨업 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 16,000원 - (참고) 투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 16,000원으로 상향(+14%) ## 핵심 투자 포인트 1) 투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 16,000원으로 상향(+14%) 2) 2024년말 가동률은 98% 수준으로 회사측에 따르면 2025년은 100% 이상(~110%)까지 상승할 것으로 전망 3) 아디다스는 지난 해 4분기 실적에서 매출액이 yoy 19% 급증하는 등 유례 없는 성장세를 보이며 지난 해 지속됐던 턴어라운드 흐름이 가속화하는 상황. 올해 고환율 상황과 가동률 추가 상승에 따른 효율 개선이 지속되면서 진입 장벽 높은 신발 OEM 산업의 장점이 동사의 valuation 프리미엄을 정당화 시켜줄 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 4,865억원(+50%, yoy), 영업이익 393억원(+393%, yoy), 매출 성장률 42%를 기록하며 영업이익이 당사 추정치와 시장 컨센서스를 대폭 상회 - 2024F: 매출액 1,610억원, 영업이익 83억원, 당기순이익 34억원, 지배지분순이익 34억원, EPS 561원, P/E 15.4 - 2025F: 매출액 1,982억원, 영업이익 116억원, 당기순이익 81억원, 지배지분순이익 80억원, EPS 1,329원, P/E 6.6 - 2026F: 매출액 2,079억원, 영업이익 135억원, 당기순이익 102억원, 지배지분순이익 101억원, EPS 1,672원, P/E 5.2 - 4Q24 관련 환율 영향: 원/달러 환율이 yoy 6% 상승하며 성장에 기여 ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 대신증권 Research Center의 추정치로 오차가 발생할 수 있습니다.

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