자산건전성 우려 극복

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 110,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 지배주주순이익은 994억원으로 당사 추정치 1,705억원과 컨센서스 1,635억원을 크게 하회. 이는 주로 증권에서 환차손 1,758억원이 발생한 점에 기인. 2. 순수수료이익은 연결 전년동기대비 45.4%, 전분기대비 3.4% 증가, 증권 별도 전년동기대비 48.7%, 전분기대비 0.3% 증가하며 추정치 부합. 이자손익과 기타손익은 추정치보다 양호했으며, 특히 충당금 전입액이 크게 감소하며 자산건전성 우려가 마무리되어간다는 점은 긍정적. 3. 2025년 이익 증가 폭은 18.1%를 보이며 업종 내 가장 높을 것으로 예상. 증권업 최선호주 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 지배주주순이익: 994억원 (당사 추정치 1,705억원, 컨센서스 1,635억원) 하회. 주된 원인: 증권에서 환차손 1,758억원 발생. - 순수수료이익: 연결 전년동기대비 45.4%, 전분기대비 3.4% 증가; 증권 별도 전년동기대비 48.7%, 전분기대비 0.3% 증가. 위탁매매와 자산관리는 추정치 부합. IB는 하회. - 이자손익: 연결 전년동기대비 22.3%, 전분기대비 6.0%; 증권 별도 전년동기대비 27.3%, 전분기대비 12.8% 증가. 대출금 확대 및 유가증권 이자수익 개선으로 기여. - 트레이딩 및 상품손익: 연결 및 증권 별도 모두 적자 전환하며 추정치 하회. 원화 급격한 약세로 인한 환차손 1,758억원에 기인. - 기타손익: 연결과 증권별도 모두 추정치보다 양호. - 자산건전성 및 충당금: 충당금 전입액이 크게 감소하는 흐름으로 자산건전성 우려가 마무리되어가는 모습. 연결에서 캐피탈 추가 충당금 적립에도 저축은행에서 환입 발생으로 이를 상쇄. - 2025년 전망: 이익 증가 폭은 18.1%를 보이며 업종 내 가장 높을 것으로 예상. ## 추가 메모 - 증권업 최선호주 유지.

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• - 4분기 지배주주순이익은 994억원으로 당사 추정치 1,705억원과 컨센서스 1,635억원을 크게 하회. 이는 주로 증권에서 환차손 1,758억원이 발생한 점에 기인.
• - 순수수료이익은 연결 전년동기대비 45.4%, 전분기대비 3.4% 증가, 증권 별도 전년동기대비 48.7%, 전분기대비 0.3% 증가하며 추정치 부합. 이자손익과 기타손익은 추정치보다 양호했으며, 특히 충당금 전입액이 크게 감소하며 자산건전성 우려가 마무리되어간다는 점은 긍정적.
• - 2025년 이익 증가 폭은 18.1%를 보이며 업종 내 가장 높을 것으로 예상. 증권업 최선호주 유지.