카카오톡 2.0, SNS + AI Agent를 추구

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 - 4Q24 연결 기준 영업수익 1조 9,592억원(-2.0%YoY, +2.0%QoQ) - 영업이익 1,067억원(-33.7%YoY, -18.2%QoQ, OPM 5.4%) - 영업이익 컨센서스 하회, 추정치에는 부합한 실적을 기록했다. 2. 부문별 실적 및 성장 모멘트 - 플랫폼 부문 매출액: 1조 491억원(+9.6%YoY, +11.2%QoQ) - 톡비즈 매출액: 5,627억원(+9.6%YoY, +11.2%QoQ) - 광고 부문에서 비즈니스 메시지(+18%YoY)는 고성장세 유지. 다만 비즈보드 광고(-2%YoY)의 부진은 지속되고 있어 지면 개편의 필요성 재확인 - 11월 신규 전면 광고 상품 ‘포커스 풀 뷰’를 오픈채팅 탭에서 제공했으나 온기 반영되지 않았다 - 4Q24 영업비용 1조 8,524억원(+0.8%YoY, +3.4%QoQ). 상각비 2,461억원(+355억원QoQ)은 3분기 영업 외로 인식한 티메프 관련 비용을 재산입한 영향이다 3. 2025년 실적 전망 및 전략 방향 - 매출액: 8조 1,525억원(+3.5%YoY) - 영업이익: 5,339억원(+8.6%YoY, OPM 6.5%) - 카카오는 카카오톡에 SNS와 AI Agent를 입혀 발전시키는 방향성을 지속 - 연내 카카오톡의 체류 시간 +20% 향상을 위한 개편 방안을 공개 - 콘텐츠 부문의 부진이 장기화 국면에 대비해 AI 성과의 중요도가 높아질 것으로 전망 - 신규 AI 메신저 앱 ‘카나나’는 1월 사내 CBT를 마쳤으며 상반기 내로 일반 사용자 CBT 예정 - AI 검색 엔진으로의 발전 및 구독 모델 도입 가능성 등 장기적인 업데이트 계획 반영 예정 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 도표상(요약) - 매출액: 1,959.2억원 - 영업이익: 106.7억원 - 영업이익률: 5.4% - (참고) 4Q24 기준 4Q24P 대비 및 컨센서스 비교는 원문에서 제시된 내용과 동일하게 기재 - 연간 및 예비 추정치 - 매출액(2022-2026F): 6,798.7 / 7,557.0 / 7,873.8 / 8,152.5 / 8,703.8 (십억원) - 영업이익(2022-2026F): 569.4 / 460.9 / 491.5 / 533.9 / 623.9 (십억원) - 순이익 및 기타 지표 등은 원문 표에 따른 연간 추정치 제시 - 2025F 매출액 8조 1,525억원, 영업이익 5,339억원, OPM 6.5% 등 제시 - 현재 주가 및 배당 등 - 현재주가(2.13) 40,200원 - 주가 및 밸류에이션 관련 구체 수치는 원문 참조 ## 추가 메모 - 카카오톡 2.0, SNS + AI Agent를 추구하는 방향성은 긍정적 평가 - 신규 광고 상품 및 AI 기술 도입 계획의 실행 여부가 향후 실적에 영향 가능 - 카나나(Canana) 등 새로운 AI 메신저 및 AI 검색 엔진 도입 시나리오가 장기적 수익성에 기여할 수 있음 - 하나증권은 투자의견 Buy 유지, 목표주가 50,000원 유지

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• - 4Q24 실적 요약
• - 4Q24 연결 기준 영업수익 1조 9,592억원(-2.0%YoY, +2.0%QoQ)
• - 영업이익 1,067억원(-33.7%YoY, -18.2%QoQ, OPM 5.4%)
• - 영업이익 컨센서스 하회, 추정치에는 부합한 실적을 기록했다.