N이라면 상상 가능한 톡의 미래

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 53,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 부문별 흐름 - 매출액 1.96 조원(-2.0% YoY), 영업이익 1,067 억원(-33.7%), 순손실 2,769 억원(적자)으로 컨센서스 부합 - 콘텐츠 매출이 12.6% 감소하며 부진, 플랫폼 매출은 9.6% 성장하며 매출을 방어 - 톡비즈(+4.7%)는 광고형 +5.4%, 거래형 +3.8%로 소비 위축 영향 일부 반영 - 광고는 메세지 광고가 +18% 성장하며 실적 성장 견인, 커머스는 선물하기 자기구매 거래액 증가가 주효 - 페이와 모빌리티도 견조했고, 영업비용(+0.8%)은 효율화 기조를 이어갔음 2) AI 전략 및 서비스 방향성 - 동사는 AI에 대한 전략과 서비스 방향성을 공유 - 근간이 되는 AI 전략은 각 서비스에 맞는 다양한 모델을 활용해 비용 경쟁력을 제고하는 것 - AI 메이트 쇼핑/로컬, AI 에이전트, 카나나 등 서비스를 준비 중이고 카카오톡뿐만 아니라 생태계 전반에 AI 기술을 적용 - 1) AI 메이트: 1 분기 '쇼핑 AI 메이트'를 선물하기에 적용해 초개인화된 선물 추천을 통해 커머스 전환율을 높인다. 올해 쇼핑, 로컬을 시작으로 다양한 서비스에 AI 메이트를 접목할 계획 - 2) AI agent: OpenAI와 모델 제휴뿐만 아니라 한국 시장에서 AI 대중화를 공동 미션으로 삼고 카카오 서비스 전반을 아우르는 AI agent를 개발, 연내 공개를 목표로 하고 있다 3) 기대되는 성장 모멘텀 및 밸류에이션 이슈 - 카카오 목표주가 상향: 53,000원, 상승 여력 31.8% (현재가 40,200원) - 광고와 플랫폼의 회복 및 커머스 성장 개선 기대 - 톡비즈 광고 매출 회복 전망, 커머스도 성장세 개선 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 매출액 1.96 조원, 영업이익 1,067 억원, 순손실 2,769 억원(적자) - 부문별 특징: 콘텐츠 매출 -12.6% 감소, 플랫폼 매출 +9.6% 성장, 톡비즈 +4.7% YoY - 광고 부문: 메시지 광고 +18% 성장으로 실적 성장 견인 - 커머스 부문: 선물하기 자기구매 거래액 증가가 주효 - 페이와 모빌리티도 견조 - 영업비용은 +0.8%로 비용 효율화 기조 유지 ## 추가 메모 - 출발은 늦었지만 카카오만이 할 수 있는 AI를 내놓을 것에 대한 전략 제시 - 2024년 4분기 실적 발표에 따른 AI 중심 성장 전략 및 서비스 방향성 제시 - 목표주가 53,000원 및 상승 여력 31.8%는 보고서에 제시된 수치 기준 - 현재가: 40,200원 - (참고) 연간 추정치 및 밸류에이션은 보고서의 표에서 제시된 수치를 바탕으로 구성됨

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• - 매출액 1.96 조원(-2.0% YoY), 영업이익 1,067 억원(-33.7%), 순손실 2,769 억원(적자)으로 컨센서스 부합
• - 콘텐츠 매출이 12.6% 감소하며 부진, 플랫폼 매출은 9.6% 성장하며 매출을 방어
• - 톡비즈(+4.7%)는 광고형 +5.4%, 거래형 +3.8%로 소비 위축 영향 일부 반영
• - 광고는 메세지 광고가 +18% 성장하며 실적 성장 견인, 커머스는 선물하기 자기구매 거래액 증가가 주효
• - 페이와 모빌리티도 견조했고, 영업비용(+0.8%)은 효율화 기조를 이어갔음