레거시 반등 기대감이 반영될 수 있는 주가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 Preview : 일회성 비용 영향으로 컨센서스 하회 예상 - 4Q24 연결 실적은 매출액 2,183억원(-3% QoQ), 영업적자 -30억원(적자전환 QoQ)으로 시장 기대치를 하회할 것으로 예상. - 쿼츠 부문 매출은 전분기와 유사 수준인 829억원으로 견조한 수요가 유지되나, 자회사 모멘티브에서 전기차 시장 둔화에 따른 세라믹 수요 부진 영향이 지속되며 부진 지속. - 전사 매출 소폭 역성장의 주 요인이 된 것으로 추정. 또한 모멘티브 상장 준비 관련비용과 직원 성과급 비용 등 약 200억원 수준의 일회성 비용이 반영됨에 따라 적자전환 불가피 2) 레거시 반등 기대감이 주가에 반영될 수 있음 - 레거시 부문의 반등 기대감이 주가에 긍정적으로 반영될 수 있다는 점이 언급됨. 3) 2024-2026년 실적 전망 및 쿼츠 부문 성장 - 2024E 매출액 893, 2025E 967, 2026E 1,047 (단위: 십억원) - 2024E 영업이익 96, 2025E 120, 2026E 137 - 2024E EPS 1,341원, 2025E 2,164원, 2026E 2,625원 - 쿼츠 부문 매출은 올해 3,475억원(+11% YoY) 달성 가능할 전망 - 쿼츠 부문 매출은 2023~2026E 추정치에서 2024E 313, 2025E 348로 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 2,183억원, QoQ -3%; 영업적자: -30억원 - 4Q24의 쿼츠 부문 매출: 829억원 - 쿼츠 부문 매출 전망: 올해 3,475억원(+11% YoY) 달성 가능할 전망 - 2023년/2024E/2025E/2026E 주요 재무 지표(단위: 십억원, 원) - 매출액: 2023 806, 2024E 893, 2025E 967, 2026E 1,047 - 영업이익: 2023 83, 2024E 96, 2025E 120, 2026E 137 - EBITDA: 2023 151, 2024E 167, 2025E 202, 2026E 222 - 지배주주순이익: 2023 38, 2024E 35, 2025E 57, 2026E 69 - EPS: 2023 1,451, 2024E 1,341, 2025E 2,164, 2026E 2,625 - 밸류에이션 및 주요 지표(단위: 원, 배) - PER: 11.4, 19.8, 23.9, 9.5, 7.8 - PBR: 1.6, 1.9, 1.9, 1.1, 1.0 - EV/EBITDA: 6.5, 9.0, 9.0, 5.8, 5.1 - 배당수익률: 0.6, 0.2, 0.2, 0.3, 0.3 - ROE: 9.7, 8.3, 12.1, 13.0 - ROA: 2.9, 2.5, 3.9, 4.5 - ROIC: 6.7, 6.2, 8.0, 8.9 - 주가 및 목표가 변경 상황 - 50,000원이던 목표주가를 하향: 33,000원으로 제시 - 2023.09.20 Buy / 2023.11.14 Buy / 2024.06.12 Buy / 2024.06.28 Buy / 2025.02.13 Buy ## 추가 메모 - 4Q24 Preview: 일회성 비용 영향으로 컨센서스 하회 예상 - 모멘티브 관련 비용(상장 준비 비용 및 직원 성과급 등) 약 200억원 규모의 일회성 비용 반영으로 단기적 적자전환 가능성에 영향 - 쿼츠 부문은 삼성전자, SK하이닉스, 램리서치, TEL 등 주요 고객사를 바탕으로 수요 회복 및 매출 증가가 기대되는 구간 - 원익QnC의 레거시 수요 반등 기대감이 투자심리에 영향을 줄 수 있음

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• - 4Q24 연결 실적은 매출액 2,183억원(-3% QoQ), 영업적자 -30억원(적자전환 QoQ)으로 시장 기대치를 하회할 것으로 예상.
• - 쿼츠 부문 매출은 전분기와 유사 수준인 829억원으로 견조한 수요가 유지되나, 자회사 모멘티브에서 전기차 시장 둔화에 따른 세라믹 수요 부진 영향이 지속되며 부진 지속.
• - 전사 매출 소폭 역성장의 주 요인이 된 것으로 추정. 또한 모멘티브 상장 준비 관련비용과 직원 성과급 비용 등 약 200억원 수준의 일회성 비용이 반영됨에 따라 적자전환 불가피