해외 성장, CAPA 확대, 주주 환원의 3박자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 150,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 해외 성장 및 CAPA 확대 - 24년 12월 합산 매출액 3,257억원(+18% YoY), 영업이익 607억원(+17% YoY, OPM 18.6%) - 지역별 매출 성장: 한국 +5% YoY, 중국 +30%(현지 화폐 기준 +20%), 베트남 +12%(+6%), 러시아 +36%(+41%) - 중국과 베트남은 명절 선물 세트 기획 제품 집중 출고, 중국은 간식점·온라인 등 성장 채널 중심으로 물량 증가 - 러시아는 파이 신제품 확대 및 수출 증가로 연말 공장 가동률이 100%를 초과 2) 4Q24 실적 및 25년 전망 - 4Q24 연결 매출액 8,618억원(+12% YoY), 영업이익 1,597억원(+14% YoY, OPM 18.5%)으로 시장 기대치 부합 - 25년 실적은 매출액 3.3조원(+6% YoY), 영업이익 5,966억원(+10% YoY, OPM 18.2%) - 해외 비중은 25년 65%; 파이 중심 신제품 확대와 CAPA 증설로 고성장 지속 예상 3) 주주 환원 강화 및 배당 정책 - DPS 2,500원으로 전년비 100% 증액 - 주주 환원을 강화하고 있어 긍정적 ## 주요 실적 및 전망 - 24년 12월 합산 매출액: 3,257억원(+18% YoY) - 24년 12월 영업이익: 607억원(+17% YoY, OPM 18.6%) - 4Q24 연결 매출액: 8,618억원(+12% YoY) - 4Q24 영업이익: 1,597억원(+14%, OPM 18.5%) - 25년 매출액: 3.3조원(+6% YoY) - 25년 영업이익: 5,966억원(+10%, OPM 18.2%) - 해외 비중: 25년 65% - DPS: 2,500원 - 추가: 25년 실적은 ① 한국, ② 중국, ③ 베트남, ④ 러시아의 성장 및 CAPA 확장에 기반 ## 추가 메모 - 본 요약은 DS투자증권 원문 자료의 수치를 바탕으로 작성되었으며, 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 옮겼습니다.

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• - 24년 12월 합산 매출액 3,257억원(+18% YoY), 영업이익 607억원(+17% YoY, OPM 18.6%)
• - 지역별 매출 성장: 한국 +5% YoY, 중국 +30%(현지 화폐 기준 +20%), 베트남 +12%(+6%), 러시아 +36%(+41%)
• - 중국과 베트남은 명절 선물 세트 기획 제품 집중 출고, 중국은 간식점·온라인 등 성장 채널 중심으로 물량 증가
• - 러시아는 파이 신제품 확대 및 수출 증가로 연말 공장 가동률이 100%를 초과