4Q24 Re: 무난한 실적 (QnA 포함)

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 410000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요지 - 대한통운을 제외 매출액 및 영업이익을 각각 4.5조원(YoY 2%), 2,199억원(YoY 39%) 시현. 인센티브 YoY 200억원 감안시 시장기대치 부합하는 실적. 영업외 비용으로 유무형자산 손상 2,553억원 반영(비타비아 998억원, 메치오닌 말레이 법인 1.5천억원 반영) 반영되며 순이익 시장기대치 하회. 2) 부문별 실적 및 특징 - 식품 매출 2.8조원(YoY 3%), 영업이익 1,384억원(YoY -4%) 시현. 국내 식품 매출 YoY -1% 상태. 해외식품 매출 YoY 7% 시현(유럽 +37% 성장, 일본 긍정적 흐름 등). - 바이오 매출 1.07조원(YoY 3%), 영업이익 584억원(YoY 3%) 시현. 주요 제품 확판 전략 및 SPC 업황 개선으로 대형 아미노산 감소 영향 만회. - F&C 영업이익 231억원(YoY 흑전) 흑자 기조 지속. 1Q25 돈가 반등 전망에 따라 수익성 QoQ 회복 전망. 3) 향후 전망 및 시사점 - 1Q25 돈가 반등 전망에 따라 수익성 QoQ 회복 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 7,490.2십억원, 영업이익 377.3십억원, 세전이익 -73.7십억원, 지배순이익 -201.1십억원, OPM 5.0%, NPM -2.7%. - 도표 요약(도표 2): 1Q23~4Q24 실적 흐름 및 2025F 전망 제시. 2025F 매출액 30,286십억원, 영업이익 1,620십억원 등 중장기 전망 제시. - 2024년 결산 기준 주요 수치(십억원): 매출액 29,359, 영업이익 1,553, 순이익 362, 기대치 반영 시 1Q25 및 이후 구간에서의 개선 여지 제시. - 현재가: 240,000원(02/11 기준) ## 추가 메모 - 4Q24 일회성 비용: 유무형자산 손상 2,553억원(비타비아 998억원, 메치오닌 말레이 법인 1.5천억원 반영)으로 순이익은 시장기대치 하회. - 현금흐름/배당: DPS 5,500원/년 등 현금 흐름 관련 수치 제시. - 2025년 가이던스/캐팩스: 2024년 캐팩스 8천억원 집행, 2025년 1조원으로 가이던스 제시(신설 0.6조원, 유지보수 0.4조원). - QnA 주요 내용 요약: 미주 디저트 생산 차질, 바이오 대형 아미노산 부진 및 스페셜티 비중 변화, 4분기 일회성 비용, 1Q25 수익성 개선 전망 등.

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• - 대한통운을 제외 매출액 및 영업이익을 각각 4.5조원(YoY 2%), 2,199억원(YoY 39%) 시현. 인센티브 YoY 200억원 감안시 시장기대치 부합하는 실적. 영업외 비용으로 유무형자산 손상 2,553억원 반영(비타비아 998억원, 메치오닌 말레이 법인 1.5천억원 반영) 반영되며 순이익 시장기대치 하회.