4Q24 Re: 주가의 바닥을 잡을 시점

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 4,800원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 및 부문 기여 - 매출액 1조 6,755억원 (YoY +63%) - 영업이익 1,098억원 (YoY +60%), 영업이익률 6.6% (-0.1%p YoY) - 곡물사업 매출액 전년 동기 대비 4,000억원 이상 증가 - 벌크선 매출액 단기 용선 증가로 전년 동기 대비 +39%, 영업이익 608억원(+37% YoY) - 컨테이너선 매출액 +36%, 영업이익 3분기와 유사한 수준 - LNG선 매출액 +70%, 영업이익 +164% - 탱커선 매출액/영업이익 각각 13%/22% YoY 감소 2. 당기순이익 및 배당 현황 - 영업외손익 반영으로 당기순이익은 -329억원으로 적자전환 - 2024년 기말배당: 주당 120원 확정, 배당성향 21%(수정), 시가배당률 3.5% 수준으로 제고 3. 2025년 및 중장기 전망 - 2025년은 1분기를 저점으로 점진적 개선 흐름 기대 - 1월 BDI는 1,000pt 미만의 저점 수준 지속 - 벌크선 업황의 구조적 개선은 이르다 판단 weather가 있으나, 신규 LNG 선대 도입으로 수익성 개선 기대 - 2025F/2026F 추정 실적(십억원, 원가: 십억원; 단위: 십억원) - 2025F: 매출액 5,156.7 / 영업이익 470.8 / 순이익 287.7 / EPS 538 - 2026F: 매출액 5,644.3 / 영업이익 538.8 / 순이익 337.5 / EPS 631 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 주요 수치 - 매출액 1조 6,755억원, YoY +63% - 영업이익 1,098억원, YoY +60% ; 영업이익률 6.6% (-0.1%p YoY) - 부문별 요약 - 곡물사업: 매출액 전년 동기 대비 4,000억원 이상 증가 - 벌크선: 매출액 전년 동기 대비 39% 증가; 영업이익 608억원(+37% YoY) - 컨테이너선: 매출액 +36%; 영업이익 3분기와 유사한 수준 - LNG선: 매출액 +70%; 영업이익 +164% - 탱커선: 매출액 -13%; 영업이익 -22% YoY - 비영업적 요인 - 선박 매각에 따른 손상차손 반영으로 당기순이익 -329억원 적자전환 - 배당 - 2024년 기말배당 주당 120원 확정; 배당성향 21%(수정); 시가배당률 3.5% 수준 - 2025년 및 중장기 전망 - 2025년은 1분기를 저점으로 점진적 개선 흐름 기대 - 운임지수(BDI) 관련: 2025년은 벌크선 업황의 구조적 개선을 기대하기 이른 시점 - 신규 LNG 선대 도입으로 수익(십억원, %) 및 배당 측면에서 긍정적 요인 존재 - 추정 실적(2025F/2026F) - 2025F 매출액 5,156.7억원 / 영업이익 470.8억원 / 순이익 287.7억원 / EPS 538원 - 2026F 매출액 5,644.3억원 / 영업이익 538.8억원 / 순이익 337.5억원 / EPS 631원 ## 추가 메모 - 4Q24 발표 내용상, 선박 매각에 따른 손상차손이 반영되어 당기순이익이 -329억원으로 집계됨. - 하나증권은 팬오션의 투자의견 Buy와 목표주가 4,800원을 유지.

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• - 4Q24 실적 요약 및 부문 기여
• - 매출액 1조 6,755억원 (YoY +63%)
• - 영업이익 1,098억원 (YoY +60%), 영업이익률 6.6% (-0.1%p YoY)
• - 곡물사업 매출액 전년 동기 대비 4,000억원 이상 증가
• - 벌크선 매출액 단기 용선 증가로 전년 동기 대비 +39%, 영업이익 608억원(+37% YoY)