4Q24 Re: 악재 모두 반영

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 420000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 일회성 영향 - 4분기 연결 매출액: 7조 4,902억원(YoY 2.8%) - 4분기 연결 영업이익: 3,773억원(YoY 26.5%) - 물류 부문 제외 매출액: 4조 4,750억원(YoY 2.0%) - 물류 부문 제외 영업이익: 2,199억원(YoY 39.3%) - 일회성비용 약 200억원 반영 시 손익은 시장 기대 부합 - 다만 세전 및 순이익은 자회사 손상차손(약 2,550억원)이 반영되면서 전년대비 적자전환 2) 지역별 매출 흐름 및 주요 요인 - 국내 가공 매출: YoY -1.4% 감소, 설날 선물세트 반영 및 쿠팡 거래 재개 효과로 손익은 개선 예상(수익 구조 개선 위한 연결 법인 일부 사업 중단 영향 제거시 YoY 2% 내외 증가 추정) - 해외 가공 매출: YoY 6.6% 증가 - 미국 매출: YoY 6.3% 증가, 호의적 환율 기인 - 실질 달러 매출은 전년 수준에 그쳤으나 토네이도 영향으로 일부 라인 생산 차질 파악 3) 바이오 및 2025년 가이던스 - 바이오 손익: 584억원 시현, 일회성 비용 및 일시적 라이신 판가 하락이 손익에 부정적 영향 - 생물자원(Feed&Care): 흑자 기조 유지 - 2025년 가이던스: 물류 제외 매출 성장 YoY low single, OPM 6% 내외 제시 - 하나증권 전망(요약): 물류 부문 제외 매출액 및 영업이익은 각각 18조 1,834억원(YoY 1.7%), 1조 1,502억원(YoY 11.4%, OPM 6.3%)으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 7조 4,902억원 (YoY 2.8%) - 영업이익: 3,773억원 (YoY 26.5%) - 물류 부문 제외 매출액: 4조 4,750억원 (YoY 2.0%) - 물류 부문 제외 영업이익: 2,199억원 (YoY 39.3%) - 일회성비용 약 200억원 반영 시 시장 기대 부합 - 세전이익: (73.7) 십억원, 지배주주 순이익: (201.1) 십억원으로 전년대비 적자전환 - 2025년 가이던스 - 매출 성장: YoY low single (물류 제외) - 영업이익률: 내외 6% 내외 - 투자평가 및 주가 관련 - 도출 목표주가: 420000원(12개월 forward 기준) - 현 주가: 본 문서의 시점에서 240000원 부근 - 12개월 Forward PER 관련 언급: 현 주가는 12개월 Fwd PER 7배에 거래 중 - 도표: 목표주가 42만원 도출 ## 추가 메모 - 4Q24 Re: 악재 모두 반영으로 요약되며, 하나증권은 물류 부문 제외 매출액 및 영업이익의 견조한 흐름과 2025년 가이던스의 구체적 수치를 제시 - 목표주가 420000원으로 하향했으나 투자의견은 Buy 유지 - 12개월 Forward PER 7배에 기반한 평가로 악재 반영 후 저가 매수 유효하다고 판단된다고 요약

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• - 4분기 연결 매출액: 7조 4,902억원(YoY 2.8%)
• - 4분기 연결 영업이익: 3,773억원(YoY 26.5%)
• - 물류 부문 제외 매출액: 4조 4,750억원(YoY 2.0%)
• - 물류 부문 제외 영업이익: 2,199억원(YoY 39.3%)
• - 일회성비용 약 200억원 반영 시 손익은 시장 기대 부합