터프한 시황에도 깜짝 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 5,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2024년 4분기 매출액은 당사 및 시장 추정치를 약 40% 이상 상회하였으며, 영업이익도 당사 추정을 18% 상회하는 깜짝 실적을 기록 2. 매출액 증가의 주요 요인: 1) 곡물사업 매출액이 5,201억원(+319.4% yoy)으로 크게 증가, 2) 단기 용선을 통한 화물 영업 증가로 건화물 매출액이 증가했기 때문임 3. 2025년 연간 BDI 전망은 기존 1,738p에서 1,454p로 16.3% 하향하지만, 영업이익 전망은 기존 추정치인 약 4,700억원을 유지함. 이유는 1)24년 하반기 4척, 25년 5척의 LNG선 인도로 LNG사업부문의 영업이익이 연간 1천억원 수준까지 확대될 것으로 예상하기 때문. 현 주가 PER 5.5배, PBR 0.35배로 절대 저평가 영역. 25년 1분기 시황 및 실적 저점 확인 후 주가는 반등할 것으로 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 매출액은 약 40%, 영업이익은 약 18% 당사 추정을 상회 - 곡물사업 매출액 5,201억원(+319.4% yoy) 증가 및 비벌크 영업이익 개선 영향 - LNG선 투입 효과: 3분기와 4분기에 인도된 LNG선 4척 투입으로 LNG부문 영업이익 약 150억원(qoq) 증가 - 컨테이너 부문의 견조한 이익, 유형자산평가손실 영업외 반영 등에 따른 영향 - 2025년 연간 BDI 전망은 1,454p로 하향하나, 영업이익 전망은 약 4,700억원 유지 - LNG선 인도에 따른 LNG사업부문의 연간 이익 확대 예상 - 현 주가 PER 5.5배, PBR 0.35배로 절대 저평가 영역 - 25년 1분기 시황 및 실적 저점 확인 후 주가는 반등할 것으로 기대 ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

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• - 2024년 4분기 매출액은 당사 및 시장 추정치를 약 40% 이상 상회하였으며, 영업이익도 당사 추정을 18% 상회하는 깜짝 실적을 기록
• - 매출액 증가의 주요 요인: 1) 곡물사업 매출액이 5,201억원(+319.4% yoy)으로 크게 증가, 2) 단기 용선을 통한 화물 영업 증가로 건화물 매출액이 증가했기 때문임
• - 2025년 연간 BDI 전망은 기존 1,738p에서 1,454p로 16.3% 하향하지만, 영업이익 전망은 기존 추정치인 약 4,700억원을 유지함. 이유는 1)24년 하반기 4척, 25년 5척의 LNG선 인도로 LNG사업부문의 영업이익이 연간 1천억원 수준까지 확대될 것으로 예상하기 때문. 현 주가 PER 5.5배, PBR 0.35배로 절대 저평가 영역. 25년 1분기 시황 및 실적 저점 확인 후 주가는 반등할 것으로 기대