중동과 북미의 LNG PJ 확대로 수혜 장기화 전..

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (공개되지 않음) - 핵심 투자 포인트 1) 트럼프 2기 LNG 프로젝트 개발 수혜 전망 2) 최대 수요시장인 중동의 부활 3) 국내 조선업 호황에 따른 조선해양 수요비중 상승 - 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적(연결) - 매출액: 2,698억원 - 영업이익: 411억원 - 당기순이익: 452억원 - 영업이익률: 15.3% - 순이익률: 16.5% - 2025년 전망(연결) - 매출액: 3,310억원 - 연간 영업이익: 588억원 - 지배주주순이익: 505억원 - 영업이익률: 17.8% - EPS: 1,905원 - DPS: 350원 - 수주 및 사업전망 - 2025년 연간 수주액은 3,000억원대(Level-Up)로 예상 - 플랜트 기자재 부문 매출액: 2,880억원 - 2차전지 기자재(HYTC) 매출액: 415억원 - 부동산 임대 외 매출액: 15억원 - 배당 및 주주환원 - 2024년 결산배당: 주당 250원(배당총액 65억원) - 2024년 주주환원율: 14.4% (전년대비) - 2025년 DPS: 350원, 배당총액 91억원 - 주주환원율 목표: 30% - 자사주 매입 필요 규모(추정): 매년 60~70억원 - 자회사 및 사업부문 요약 - 3분기 누적 기준 매출액: 1,768억원, 영업이익: 308억원, 순이익: 329억원(플랜트 기자재 부문) - HYTC(2차전지 기자재) 3분기 누적 매출액: 228억원, 영업이익: 2억원, 당기순이익: 19억원 - HYTC의 연결 기여 비중: 매출 12.9%, 영업이익 0.5%, 순이익 5.5% - 지역 및 산업 트렌드 - 중동 및 미주 지역 LNG 프로젝트 확대로 LNG 피팅 수요 증가 전망 - 국내 조선3사의 해양플랜트 수주잔고 증가 및 STS/합금 비중 확대 기대 - 벨류에이션 - PER: 10.5배, PBR: 0.8배 (현 주가는 2024년 추정실적 대비) - 종합 요약 - 2025년 외형은 2012년 이후 13개년 최대치, 영업이익은 2008년 이후 17개년 최대치를 경신할 전망 - 중동의 부활과 북미 LNG 프로젝트 확대로 수주 및 매출 다변화가 기대 - 추가 메모 - HYTC의 2024년 3분기 누적 실적 부진은 전기차 시장 캐즘 영향 및 주요 고객사 설비투자 지연/축소로 인한 것임(매출 228억원, 영업이익 2억원, 순이익 19억원). 변동 리스크 요인으로 주시 필요. - 2024년 3분기 누적 기준 태광의 플랜트 기자재 매출은 1,768억원, 영업이익은 308억원, 당기순이익은 329억원. 내수 비중은 감소하고 수출 비중은 증가하는 구조. - 해외건설 수주액: 2024년 371억달러로 전년 대비 증가. 지역별 비중은 중동 49.8%, 북미 12.6%, 유럽 13.6%, 아시아 19.2% 등으로 구성. 중동 비중의 확대와 북미 LNG 수주 증가가 실적 개선의 주요 동력으로 제시됨. - 중동과 북미의 LNG PJ 확대로 수혜가 장기화될 전망이라는 점이 주요 근거로 제시. 2025년 수주 규모와제품 믹스 다변화가 향후 실적과 주가에 중요한 변수로 작용할 가능성 있음. - 주가 비교: 국내 피팅 2사 중 태광과 성광벤드의 밸류에이션 차이가 지속되며, 북미 비중 증가에 따른 수주 및 수익성 차이가 주가 흐름에 반영될 것으로 예상. 2024년 11월 성광벤드의 자사주 소각 발표 이후 주가 차별화가 뚜렷해짐.

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