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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 48,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 이익 성장 실현 - 4분기 매출액 8,502억 원(전년동기대비 +7.9%), 영업이익 252억 원(전년동기대비 +3.4%) 2. 수익성 및 성장의 견인 요인 - 그룹내 물량 증가에 따라 원료 사업부 성장세가 확대되었고, 외식경기 둔화에도 프랜차이즈향 매출 비중 확대 및 O2O 성장으로 두 자릿수 성장 3. 고정비 효율화 및 단체급식 성장 지속 - 판관비율 0.3%P 감소 15.3% → 15.0%, 병원급식 둔화 및 일부 컨세션 업황 부진에도 지난해 수주한 물량으로 단체급식 성장세가 이어졌기 때문 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 8,502억 원, 영업이익 252억 원(전년동기대비 +7.9%, +3.4%), 당사 기대치를 충족 - 연간 추정 및 전망(단위: 억 원) - 2024P: 매출액 32,248.6, 영업이익 939.7 - 2025E: 매출액 34,151.0, 영업이익 1,104.8 - 2026E: 매출액 35,898.2, 영업이익 1,222.7 - 2025년 성장세 유지 기대 이유 - 1) 통합배송 서비스를 통해 가격 경쟁력을 구축하였고 - 2) 전국구 물류 인프라를 기반으로 하고 있으며 - 3) PB브랜드를 통한 차별화된 상품군을 제공하고 있기 때문이다 - 2025년 점유율 확대는 O2O 전략에 의해 주도될 것으로 전망 ## 추가 메모 - 2025년 점유율 확대는 O2O 전략 - 2025년 성장세 유지를 기대하는 이유는 1) 통합배송 서비스를 통해 가격 경쟁력을 구축하였고, 2) 전국구 물류 인프라를 기반으로 하고 있으며, 3) PB브랜드를 통한 차별화된 상품군을 제공하고 있기 때문이다.

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• - 4분기 이익 성장 실현
• - 4분기 매출액 8,502억 원(전년동기대비 +7.9%), 영업이익 252억 원(전년동기대비 +3.4%)
• - 수익성 및 성장의 견인 요인
• - 그룹내 물량 증가에 따라 원료 사업부 성장세가 확대되었고, 외식경기 둔화에도 프랜차이즈향 매출 비중 확대 및 O2O 성장으로 두 자릿수 성장
• - 고정비 효율화 및 단체급식 성장 지속