3Q25 Re: 안정적 실적 흐름, 주가는 지나친 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 4,800원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요약: 3분기 매출액은 1% (YoY) 감소한 1조 2,695억원, 영업이익은 2% 감소한 1,252억원을 기록하며 컨센서스에 부합했다. 2. 벌크선 부문 부진: 벌크선 부문 매출액은 4% (YoY) 감소한 7,596억원, 영업이익은 551억원(-25%, 영업이익률 7.3%)이었다. 3. LNG선 및 기타 부문 견조: LNG선 매출액은 선대 안정화 효과로 전분기 대비로도 12% 증가했고(+243% (YoY)), 영업이익은 372억원(영업이익률 44.0%)으로 전분기와 유사한 수준이었다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 주요 수치 - 매출액: 1조 2,695억원 (1% YoY 감소) - 영업이익: 1,252억원 (2% 감소) - LNG선: 매출액 +12% QoQ, +243% YoY; 영업이익 372억원, 영업이익률 44.0% - 벌크선: 매출액 7,596억원, 영업이익 551억원(-25%), 영업이익률 7.3% - 탱커선: 매출액 감소 7% YoY; 영업이익 203억원(영업이익률 26.8%) - 컨테이너선: 매출액/영업이익 각각 2%/57% 감소 (YoY) - 당기순이익: 579억원 - 4Q25 전망 - 4Q25F 전체 영업이익은 15%(YoY)/1%(QoQ)으로 전망 - 추정 재무제표(요약, 십억원 단위) - 매출액: 2023 4,361.0 | 2024 5,161.2 | 2025F 5,388.2 | 2026F 5,932.8 | 2027F 6,271.3 - 영업이익: 2023 385.9 | 2024 471.2 | 2025F 488.0 | 2026F 520.1 | 2027F 540.6 - 순이익: 2023 245.0 | 2024 268.1 | 2025F 318.3 | 2026F 327.4 | 2027F 366.1 - EPS: 2023 458 | 2024 502 | 2025F 595 | 2026F 612 | 2027F 685 - EBITDA: 2023 876.1 | 2024 940.2 | 2025F 1,008.5 | 2026F 1,044.4 | 2027F 1,066.2 - PBR: 2025F 0.34 | 2026F 0.32 | 2027F 0.31 - PER: 2025F 6.27 | 2026F 6.09 - ROE: 2025F 5.51 | 2026F 5.43 | 2027F 5.81 - ROIC: 2025F 5.60 | 2026F 5.74 | 2027F 5.86 - DPS: 2025F 140 | 2026F 150 | 2027F 150 - 추가 참고사항 - LNG선 추가 수주 기대감은 유효 - 본 리포트의 제시 수치 및 전망은 하나증권의 추정치(2025F~2027F)이며, 실제 결과와 차이가 있을 수 있음 ## 추가 메모 - 4분기 LNG선 인도 시점은 12월 등으로 제시되며, LNG 수주 모멘텀은 여전히 긍정적으로 평가됨. - 도표 및 보조지표에서 BDI 등 해운 시황의 변동성이 실적에 영향 가능성 있음.

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• - 3Q25 실적 요약: 3분기 매출액은 1% (YoY) 감소한 1조 2,695억원, 영업이익은 2% 감소한 1,252억원을 기록하며 컨센서스에 부합했다.
• - 벌크선 부문 부진: 벌크선 부문 매출액은 4% (YoY) 감소한 7,596억원, 영업이익은 551억원(-25%, 영업이익률 7.3%)이었다.
• - LNG선 및 기타 부문 견조: LNG선 매출액은 선대 안정화 효과로 전분기 대비로도 12% 증가했고(+243% (YoY)), 영업이익은 372억원(영업이익률 44.0%)으로 전분기와 유사한 수준이었다.