25년 재도약을 꿈꾸다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 380,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 25년 재도약 기대와 경영권 분쟁 해소 기대, 다수의 R&D 모멘텀 존재로 투자의견 매수 유지 2) 목표주가 산출 방식: SOTP 방식으로 산출. 영업가치는 25년 EBITDA에 국내 상위 제약사 평균 12개월 Fwd EV/EBITDA 멀티플 20% 할인(거버넌스 이슈 관련 할인)한 13배 적용하여 추정 3) R&D 타임라인(주가 모멘텀의 드라이버): 1) 6월 20-23일 ADA(미국 당뇨 학회) LA-GLP/GIP/GCG 비만 임상 1상 결과 발표, 2) 하반기 LA-UCN2 임상 1상 개시, 3) Dual Agonist, 간기능 장애 임상 1상, 2주 1회 제형 임상 2a상, 간경화 환자 대상 임상 2a상, MASH 임상 2b상 순차적으로 결과 발표 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 매출: 3,516억원 (-16.8% YoY), 영업이익: 305억원 (-56.5% YoY) - 24년 연간 매출: 1조 4,955억원 (+0.3% YoY), 영업이익: 2,162억원 (-2.0% YoY), OPM: 14.5% - 25년 연간 매출: 1조 5,978억원 (+6.8% YoY), 영업이익: 2,364억원 (+9.3% YoY), OPM: 전망 14.8% - 4Q24 Review 요인: 1) 독감 유행 시즌 지연, 2) 4Q23 MSD Dual agonist -2b상 진입 마일스톤 약 190억원 부재, 3) 경영권 분쟁 장기화 영향 - 상승 여력: 59% ## 추가 메모 - 표준화된 수치를 포함한 주요 수치들은 원문에 제시된 바와 같이 기록되어 있습니다. (예: 목표주가 380,000원, 6개월 목표주가 380,000원 등) - 본 요약은 제공된 원문 내용을 사실 관계에 맞춰 간략 정리한 것입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.