분기 실적 회복 여부와 6월 ADA 주목

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 350000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 연결 기준 매출액 3,516억원(-17% YoY), 영업이익 304억원(-57% YoY), 순이익 -21억원(적자전환 YoY)로 컨센서스를 -6%, -21% 하회. 순이익 적자는 정기 세무조사에 따른 세금 추징에 기인. 2. 2025년 매출액 1조 6,057억원(+7% YoY), 영업이익 2,254억원(+4% YoY) 예상이나, 분기 실적 하회를 기반으로 기존 추정치 대비 25년 매출액과 영업이익을 -11%, -23% 하향조정했다. 3. 주요 사업부문 및 향후 회복 신호: [한미약품] 매출액 2,805억원(-13%), 영업이익 297억원(-45%); [북경한미] 매출액 749억원(-28%), 영업이익 42억원(-78%); [한미정밀] 매출액 207억원(-39%), 영업이익 -24억원(적자전환 YoY). 한미약품은 로수젯, 아모잘탄, 에소메졸 등 만성질환 치료제 기반으로, 북경한미는 4Q24 독감 유행 지연에 따른 1Q25 회복 및 룬메이캉 미회수 채권 이슈가 상반기 내 정상화될 것으로 예상. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 기준: 매출액 3,516억원(-17% YoY), 영업이익 304억원(-57% YoY), 순이익 -21억원(적자전환 YoY)로 컨센서스를 -6%, -21% 하회. 순이익 적자는 정기 세무조사에 따른 세금 추징에 기인. - 한미약품: 매출액 2,805억원(-13% YoY), 영업이익 297억원(-45% YoY). 4Q23 발생했던 마일스톤으로 높은 기저와 독감 유행 시기 지연 때문이다. - 북경한미: 매출액 749억원(-28% YoY), 영업이익 42억원(-78% YoY). 4Q23 중국 폐렴 유행에 따른 높은 기저와 독감 유행 시기 지연 때문이다. - 한미정밀: 매출액 207억원(-39% YoY), 영업이익 -24억원(적자전환 YoY). CDMO 매출 감소 및 독감 유행 시기 지연에 따른 원료 수출 감소 때문이다. - 2025년 전망: 매출액 1조 6,057억원(+7% YoY), 영업이익 2,254억원(+4% YoY) 예상. - 하향 조정: 분기 실적 하회를 기반으로 기존 추정치 대비 25년도 매출액과 영업이익을 -11%, -23% 하향조정했다. - 보완 정보: 한미약품은 로수젯, 아모잘탄, 에소메졸 등 만성질환 치료제 기반으로, 북경한미는 4Q24 독감 유행 지연에 따른 1Q25 회복, 룬메이캉 미회수 채권 관련 이슈가 상반기 내 정상화될 것으로 예상한다. ## 추가 메모 - 본문에 제시된 수치와 내용은 원문에 기재된 값과 문구를 그대로 반영했습니다.

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• - 4Q24 연결 기준 매출액 3,516억원(-17% YoY), 영업이익 304억원(-57% YoY), 순이익 -21억원(적자전환 YoY)로 컨센서스를 -6%, -21% 하회. 순이익 적자는 정기 세무조사에 따른 세금 추징에 기인.
• - 2025년 매출액 1조 6,057억원(+7% YoY), 영업이익 2,254억원(+4% YoY) 예상이나, 분기 실적 하회를 기반으로 기존 추정치 대비 25년 매출액과 영업이익을 -11%, -23% 하향조정했다.
• - 주요 사업부문 및 향후 회복 신호: [한미약품] 매출액 2,805억원(-13%), 영업이익 297억원(-45%); [북경한미] 매출액 749억원(-28%), 영업이익 42억원(-78%); [한미정밀] 매출액 207억원(-39%), 영업이익 -24억원(적자전환 YoY). 한미약품은 로수젯, 아모잘탄, 에소메졸 등 만성질환 치료제 기반으로, 북경한미는 4Q24 독감 유행 지연에 따른 1Q25 회복 및 룬메이캉 미회수 채권 이슈가 상반기 내 정상화될 것으로 예상.