올해부터 가파른 흑자전환 시작

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 40,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 올해부터 넷플릭스 관련 이익이 반영되면서 극도로 광고가 부진한 1분기를 저점으로 향후 3년에 걸친 이익 성장이 예상된다. 2. 향후에는 매년 큰 적자를 기록하던 스포츠 관련 이벤 발행주식수(천주) 18,551.2, 발행주식수 관련 내용을 포함한 한글 원문에 따라, 매년 큰 적자를 기록하던 스포츠 관련 이벤 발행주식수 및 자회사 부진의 가장 큰 원인이었던 미디어넷의 구조조정 등 다방면에서 이익이 개선될 것이다. 3. 미디어 내 탑픽을 유지하며, 조정 시마다 비중확대를 추천한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2022 1,173.8 / 2023 996.8 / 2024F 1,046.7 / 2025F 906.8 / 2026F 935.7 - 영업이익(십억원): 2022 185.6 / 2023 58.3 / 2024F (−19.2) / 2025F 59.3 / 2026F 65.7 - 당기순이익(십억원): 2022 156.6 / 2023 47.2 / 2024F 32.5 / 2025F 54.6 / 2026F 57.6 - EPS(원): 2022 8,357 / 2023 2,534 / 2024F 1,681 / 2025F 2,827 / 2026F 3,188 - 기타 주요 지표: 2024F PER 13.18 / 2025F PER 7.07 (참고로 표의 다른 연도수치 포함) - 추가 맥락: 2024년 4분기 매출액/영업이익은 각각 2,307억원(-14% YoY)/86억원(-55%)으로 컨센서스(61억원 영업이익) 대비 상회했다. 별도 기준 광고 수익은 661억원(-15%)으로 상당히 부진했다. 1분기 실적 발표 이후 추정을 보다 정교화 할 계획이다. 2023년 말 넷플릭스와 6년간의 전략적 파트너쉽 체결을 발표했으며, 올해 넷플릭스 투자금액은 웨이브향보다 크게 개선될 것으로 예상된다. 내년에는 분기 1편 이상의 넷플릭스 드라마 판매가 예상되며 향후 신규 예능/다큐도 추가될 것이기에 넷플릭스 투자 확대에 따른 판권 매출 상승 및 시청률 상승에 따른 광고 및 사업 수익 확대라는 선순환이 최소 3년에 걸쳐 나타날 것이다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-02-04 - PDF 전문에 따르면 "올해부터 가파른 흑자전환 시작" 및 "미디어 내 탑픽 유지"가 강조되었다. - 넷플릭스와의 6년간의 전략적 파트너쉽 체결 및 넷플릭스 투자 확대가 이익 체력 개선과 매출 구조 변화의 주요 요인으로 제시되고 있다. - 별도 광고 수익은 661억원(-15%)으로 부진했다는 참고사항이 포함되어 있다.

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• - 올해부터 넷플릭스 관련 이익이 반영되면서 극도로 광고가 부진한 1분기를 저점으로 향후 3년에 걸친 이익 성장이 예상된다.
• - 향후에는 매년 큰 적자를 기록하던 스포츠 관련 이벤 발행주식수(천주) 18,551.2, 발행주식수 관련 내용을 포함한 한글 원문에 따라, 매년 큰 적자를 기록하던 스포츠 관련 이벤 발행주식수 및 자회사 부진의 가장 큰 원인이었던 미디어넷의 구조조정 등 다방면에서 이익이 개선될 것이다.
• - 미디어 내 탑픽을 유지하며, 조정 시마다 비중확대를 추천한다.