본격적인 실적 개선과 긍정적인 수주 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 64,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 서프라이즈 및 주요 요인 - 4분기 매출액 3조 2,532억원(yoy +45.8%), 영업이익 1,690억원(흑자전환, OPM 5.2%) - 상선 부문 영업이익률은 4.7%로 지난 분기 대비 3%p 개선 - 생산 안정화와 강달러 기조가 호실적의 주요인으로 파악 - 해양 부문 매출 성장 및 원/달러 환율 상승으로 손익 대폭 개선 - 특수선 부문은 잠수함 신조 진행으로 견조한 실적 성장 - 일회성 비용으로 임단협 타결 비용 약 170억원 반영 추정 2. 중장기 수주 및 실적 전망 - 올해 상선 부문은 견조한 신조 수주 흐름이 지속되고 특수선과 해양 부문에서 수주 성장세가 나타날 것으로 전망 - 특수선 부문은 미 해군 MRO 사업의 확대 가능성 - 해양 부문은 중국 조선업의 제재 등으로 반사 수혜가 예상 3. 투자 관점 및 향후 전망 - 2025년 매출액 12조 4,040억원(yoy +15.1%), 영업이익 6,948억원(yoy +192.2%), OPM 5.6%를 전망 - OutPerform 유지, 목표주가 64,000원으로 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 3조 2,532억원(yoy +45.8%) - 영업이익: 1,690억원(흑자전환, OPM 5.2%) - 상선 부문 영업이익률: 4.7% (전 분기 대비 +3%p) - 주요 요인: 생산 안정화, 강달러 영향으로 호실적 - 부문별 동향: 상선은 매출 비중 상승, 해양은 매출 성장, 특수선은 견조 - 일회성 비용: 임단협 타결 비용 약 170억원 반영 추정 - 2025F 전망 - 매출액: 12조 4,040억원(yoy +15.1%) - 영업이익: 6,948억원(yoy +192.2%) - OPM: 5.6% ## 추가 메모 - 주가 정보: 주가(1/24): 56,700원 - 기타: 2025년 실적 추정은 IFRS 연결 기준에 따라 제시되며, 상선 및 해양 부문의 수주 및 생산 안정화 속도에 따른 이익 개선이 기대된다고 제시됨.

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• - 4분기 실적 서프라이즈 및 주요 요인
• - 4분기 매출액 3조 2,532억원(yoy +45.8%), 영업이익 1,690억원(흑자전환, OPM 5.2%)
• - 상선 부문 영업이익률은 4.7%로 지난 분기 대비 3%p 개선
• - 생산 안정화와 강달러 기조가 호실적의 주요인으로 파악
• - 해양 부문 매출 성장 및 원/달러 환율 상승으로 손익 대폭 개선